农银汇理姚臻：货币政策回归中性 布局债市稳健为先

去年四季度，随着债基和货基的赎回现象明显，公募基金资产规模扩张的脚步放缓。尽管如此，定开债基的市场发行规模和节奏并未受到影响。这一现象揭示了投资者在债市波动中的策略调整，许多投资者选择提前布局中期行情。农银金安18个月定开债券基金正是投资者的新选择之一。该基金的拟任基金经理姚臻在接受记者采访时表示，随着货币政策从偏宽松回归中性，债市调整正孕育新的机遇，当前的市场环境对投资者而言颇具吸引力。

在春节期间，央行上调了中期借贷便利（MLF）和常备借贷便利利率（SLF），引发市场震荡。对此，姚臻认为这一行动是央行对过去一年经济动能加强的确认，而非预示市场将进入加息周期。他解释说，此次上调的是货币政策操作工具利率，而非存贷款基准利率，因此全面进入加息周期的可能性相对较小。

姚臻进一步指出，央行这一行动的目的是抑制过低的实际利率和过快的金融杠杆增长。自2016年以来，中国经济呈现企稳向好的态势，市场对经济的担忧逐渐缓解。由于供给侧改革、行政限产等因素的影响，工业品通胀弹性加大，通胀预期逐渐抬头。为了维持稳健中性的货币政策，央行根据经济基本面的变化作出了相应的调整。

除了适应经济基本面的变化，收紧货币政策还是推动金融去杠杆的重要举措。自去年以来，监管机构不断出台政策，明确防控风险、推动金融去杠杆的意图。对于目前市场流动性较宽松的状态，姚臻表示这是春节前后央行投放较大流动性后的正常现象。

业内人士认为，虽然通胀压力和信贷投放过快对债市短期内产生一定压力，但货币政策的调整有助于挤出资产泡沫，长期来看反而有益于债市健康发展。在这种情况下，姚臻认为目前的债市调整是一个很好的建仓机会，尤其是久期较短的信用债。

在农银金安的建仓策略上，姚臻强调将采取“短久期、低杠杆”的配置策略。他表示，该基金将多配短久期信用债及现金类资产，不会急切加杠杆，而是根据市场变化逐步调整。农银金安是一只定期开放类债券产品，其运作能够兼顾“流动性”和“收益性”的双重优势。在18个月的封闭期内，该基金无需面对赎回压力，这有利于优化基金组合的杠杆和久期，甄选出性价比高的债券。

谈到个人的投资风格，姚臻将自己定位为基于基本面投资的“稳健型选手”。他注重宏观经济和基本面的研究，追求投资过程中的夏普比率而非仅仅追求基金产品的收益。他对信用风险的把控有深入的研究和经验。在信用债投资策略上，他强调立足行业、公司的基本面选择标的，进行轮动投资，为基金产品贡献稳定的收益来源。

农银增强收益债券A的业绩获得了海通证券的四星基金评级。数据显示，该基金去年全年收益率表现优异。农银汇理债券投资能力也获得了海通证券的“五星”评级。投研团队的整体实力为农银金安的发行提供了坚实的后盾。

农银金安18个月定开债券基金为投资者提供了一个稳健的投资选择。在债市调整的背景下，该基金采用“短久期、低杠杆”的策略，旨在获取更为稳健的投资回报。其定期开放运作能够兼顾流动性和收益性需求。姚臻及其团队的投资能力和经验为基金的成功运作提供了有力保障。