景顺长城基金：四季度基本面对债市影响偏正面

三季度以来，债券市场呈现了一种微妙的窄幅震荡态势。景顺长城基金对未来四季度的宏观经济做出了预测，预期可能出现小幅走弱的情况。消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)的下行趋势对债券市场基本面影响偏正面。央行的中性偏紧政策导向，以及可能的资金利率维持高位，再加上金融监管政策的进一步落实，预计会对市场造成一定的冲击。在这种情况下，债券市场的收益率难以大幅上升或下降，操作层面主要依赖票息收益。短期债券品种的价值仍然显著，长期债券品种的配置需灵活调整。由于趋势性行情尚未出现，后续操作需要更多地采取波段策略。

在三季度，债市资金面受到税收因素的影响较多，但整体仍然保持稳定。景顺长城基金认为，在去杠杆的大背景下，短端利率预计将继续震荡。央行货币政策将维持中性，如果经济数据在四季度持续下滑，可能会有些许宽松，但整体趋势仍偏向稳健。从市场供需角度看，利率债的供给压力不小，而需求主要来自银行和保险机构。信用债的发行量在提升，需求逐渐稳定。

利率债市场在未来一段时间内仍将以区间震荡为主，波段机会是主导。四季度的利率债发行压力仍然存在，主要受制于需求的不强。金融去杠杆的持续推进、货币政策难以大幅宽松以及资金面未得到根本缓解等因素都将对利率债市场产生影响。虽然利率债在当前位置具有配置价值，但其走势仍受到多种因素的影响，如经济韧性、环保限产等。如果出现足够的调整，将是加仓交易的机会。

在信用债方面，景顺长城基金预测，四季度监管扰动和资金面紧平衡的状况将持续。供给增加、需求平衡的情况下，信用债收益率将呈现高位震荡。在这种情况下，获取票息收益相对容易。景顺长城基金将在调整中寻找确定性的机会，选择经过调整后具有较好配置价值的中高等级品种。对于可转债市场，景顺长城基金认为明年的行情将比今年更好。在投资策略上，景顺长城基金看好基本面坚实、盈利增长确定的绩优蓝筹股。随着转债发行新规的落地，可转债市场的投资机会将显著增加。

债券市场在四季度将面临一系列挑战和机遇。投资者需要密切关注市场动态、经济数据和政策变化，灵活调整投资策略，以应对市场的变化。也需要保持冷静的头脑和稳健的投资风格，以实现投资回报的最大化。