广发基金：基建对冲地产下滑影响 国企改革热情重燃

上周，A股市场经历了一段低开高走的走势。在B股暴跌的短暂影响下，市场于周一呈现下探态势，然而周二便迅速收复失地，上证综指一度攀升至3100点。详细来看，一周内，上证综指上涨了0.9%，沪深300上涨了0.7%，中证500微涨0.1%，而创业板指则微跌了0.6%。与此两融余额继续呈现增长态势，增加了78亿元，总量达到了8974亿元。

在行业层面，一级行业中的“中字头”行情带动了建筑装饰的显著上涨，涨幅高达5.6%，有色和建筑材料也表现强劲，涨幅分别为1.8%和1.7%。而在二级行业中，房屋建设、基础建设和铁路运输等基建链条的行业表现尤为突出，涨幅均超过了同期平均水平。高铁、OLED和锂电池等主题也表现出强劲的增长势头。

上周，多项重要的宏观经济数据集中发布，揭示了经济短期企稳的迹象。在地产、基建和汽车的拉动下，三季度GDP同比增速达到了6.7%，整体经济保持稳定。虽然出口因全球经济增速疲软而持续下滑，但消费保持平稳增长。固定资产投资增速和民间固定资产投资增速均连续两个月出现反弹。结合CPI和PPI的回暖趋势，宏观经济短期呈现企稳态势。

广发基金资产配置小组持谨慎观点。他们认为，虽然经济短期企稳，但中长期来看，全球经济增速疲软对出口的不利影响仍将持续；地产相关消费受限购政策影响增速可能回落；地产销量和新开工面积下滑对固定资产投资前景带来压力。为对冲地产下滑的影响，可能会加大基建链的投资。

在地产限购政策背景下，市场对基建投资的期待上升。数据显示，9月财政支出小幅上升，积极财政政策的加码仍将继续。国有企业改革的消息也重新激发了市场的热情。中国联通的公告引发了市场对国有企业混合所有制改革试点的关注，“中字头”股价也呈现出上扬趋势。

从市场情况来看，A股投资者的风险偏好有所提升。在人民币贬值、B股大跌的背景下，A股迅速消化了利空影响。随着国改、债转股等新热点的出现，市场短期表现值得期待。广发基金资产配置小组建议，关注地产调控后将加大基建链的投资，同时也关注国有企业改革、债转股等相关政策带来的投资机会。

虽然市场面临中长期的经济压力，但在短期内外因素的共同作用下，A股市场展现出了一定的韧性。投资者应密切关注市场动态和经济数据的变化，灵活调整投资策略，以应对未来的市场挑战和机遇。（策略观点来自广发基金资产配置小组）