东方基金薛子徵：顺应周期力量掘取收益

中国基金报记者 王瑞专访东方周期优选拟任基金经理薛子徵。薛子徵深信人生与经济的周期性变化理念“一切皆周期”。他提出，人口聚集形成的不同代际周期，决定了每个时代的经济特征。这种周期性的影响深远且持续，影响着每个人的生活与投资决策。

薛子徵强调顺应周期力量的重要性。他表示，周期的力量强大无比，投资者只能顺应趋势，不可逆势而上。中国经济的特点使其周期性表现尤为明显，掌握周期规律对投资决策具有指导意义。

展望未来几年，薛子徵认为经济将经历一个破旧立新、结构调整、增速换挡的阶段。随着人口红利的消失和老龄化的来临，经济结构调整成为迫切需求。环保意识的提高将推动淘汰一些以牺牲环境为代价的发展模式。

令人欣慰的是，以80、90后为代表的技术、科技创新和新兴消费正在崛起，成为未来经济增长的新引擎。薛子徵认为，虽然未来经济面临调整，但这种调整是良性的、必要的。

在把握周期性投资机会方面，薛子徵提出了三个维度。通过分析经济运行阶段和货币政策变化来把握买入时机；了解经济运行状态和阶段以选择可配置的行业；选择最受益于当前经济运行规律的公司进行投资。他强调，在市场预期差异最大时进行投资是较佳的选择，但这一过程需要克服人性的弱点。

薛子徵特别提示，周期股的买入时机通常选在估值最高、公司亏损或微利的时候，而卖出时机则选在估值最低的时候。周期投资需要克服人性的恐惧和压力。但一旦判断准确并有效实施，将带来丰厚的回报。

就股市而言，薛子徵认为今年股市结构分化依然明显。IPO扩容和单纯讲故事已无法获得市场认可，企业的盈利能力成为市场最看重的指标。未来，业绩持续增长的公司股价将表现较好。

在投资方向上，薛子徵主张选取符合国家战略规划和政策导向的行业。他认为供给侧改革将继续推进，周期类行业和“一路一带”相关行业都是今年看好的板块。他鼓励投资者关注这些领域，寻找投资机会。

薛子徵的投资理念深入而全面，他强调顺应周期力量、把握时机、关注经济结构调整和政策导向的重要性。他的观点为投资者提供了宝贵的参考和启示。