维持精细操作 获取稳定收益

在后续的债市行情中，货币政策维持宽松，为债市提供了良好的环境。债券市场的基本面状况良好，资金面相对宽松，回购利率的低位运行，使得债券投资的票息收益更加稳定可靠。在这样的背景下，杠杆票息策略将继续展现出其优势，为投资者带来可观的回报。

对于利率债，短期内，其市场可能会继续维持震荡走势。在长期看来，随着资金面的宽松以及经济压力的加大，利率债有望下行。我们需要积极关注短期波动带来的投资机会。

至于信用债，虽然近期的信用环境有所改善，但我们仍然不宜对低评级信用债过于乐观。市场的分化将是长期趋势，我们需要维持个券的精细化操作。对于城投债，我们应优先选择经济发达地区的核心平台；对于产业债，则需要精选具备核心经营业务及竞争力的个券。

我们一直以追求产品的绝对收益回报为初衷，在投资操作层面，我们重视以下三个方面：

策略的重要性超过宏观判断。市场的长期走向由宏观决定，但短期因素带来的市场波动可能会放大情绪，导致市场转变时点的误判。从固收市场的角度看，金融周期和监管政策的影响逐渐显现。做好投资策略是获取稳定回报的关键。

我们要多考虑资产的比价。这不仅包括各类债券之间的比较，还涉及大类资产之间的比较。这样可以帮助我们从多维度考量资产的价值，从而决定组合资产的配比。

保持组合的流动性至关重要。历史上的债券熊市表明，流动性风险对市场造成的伤害最大。对于开放式公募基金而言，防范流动性风险是首要任务。只有做好组合的流动性管理，我们才能在市场恐惧时果断投资，不至于在黎明前被迫止损。

信用债投资是近年来的热点话题。随着刚兑的打破，信用债投资面临更多机遇与挑战。机遇在于信用债投资的阿尔法收益更加丰厚；挑战则在于信用违约频发后，我们需要加强信用研究与投资端对发行主体个体的甄别能力，提高信用定价能力。未来，信用债市场的分化将持续，优质债券品种将更加受到市场青睐，信用债投资思路也将转变为更加重视企业基本面研究。