东方证券：特步国际维持增持评级 目标价4.13港元

东方证券研究报告解读：特步国际前景展望

近日，东方证券发布了一份关于特步国际（股票代码：01368）的研究报告，报告中对该公司的未来发展给予了高度期待，并维持其“增持”评级。据报告预测，特步国际的目标价将达到4.13港元。东方证券对该公司在未来三年的盈利预测进行了上调。

报告中详细分析了特步国际的专业运动板块和时尚运动板块。在专业运动领域，该板块的增长远超预期，2020年实现了收入的显著增长，同比增长率高达60.9%，达到了惊人的7170万。公司旗下的索康尼和迈乐品牌在国内高线城市的扩张计划也取得了显著成果。截至2020年底，这两个品牌分别开设了自营店32家和6家。

而在时尚运动领域，特步国际在2020年实现了收入同比增长高达114%，达到了惊人的10亿元。这一增长主要得益于疫情之前的低基数。尽管目前海外疫情对盖世威和帕拉丁的海外业务运营产生了影响，但未来业务重心将转向大中华区，这无疑为公司提供了巨大的发展机会。

东方证券表示，特步国际在去年的下半年盈利能力大幅改善，这一表现超出了市场的预期。尽管全年实现净利润5.13亿元，同比下滑了29%，但下半年净利润实现了同比增长。若剔除某些一次性收益，下半年净利润同比增长更是高达23.9%。这一改善的原因不仅在于疫情影响了公司赞助费用，导致广告营销费用率下滑，还在于公司税务筹划的改善，下半年有效税率下滑明显。

展望未来，东方证券预计特步国际的主品牌在未来五年将保持双位数增长，新品牌也将逐渐步入正轨。尤其是从2022年开始，新品牌将逐渐为公司带来盈利贡献。这份报告充分展示了特步国际的强劲增长势头和未来发展潜力，值得投资者密切关注。

东方证券对特步国际的前景充满信心，认为该公司在中长期内将持续发展，为投资者带来丰厚的回报。这一乐观预期不仅基于特步国际的出色业绩，还基于其强大的品牌影响力和市场策略。无疑，特步国际将继续在国内乃至国际市场创造更多的惊喜。