付立春：金融去杠杆误伤新三板 呼吁一揽子流动性解决方案落地

在新三板市场风云变幻的2017年上半年，市场经历了一系列波折。东北证券新三板团队发布的报告揭示了一系列数据背后的真相。新三板市场的扩容速度明显放缓，退市企业数量增加，这反映了市场的自我净化过程正在加速。与此股本和市值的增长速度也减缓下来。与此做市转让的发展停滞不前，协议转让公司占比大幅上升至86.40%，成为了市场的主流交易方式。

尽管新三板市场在2016年表现不佳，营业总收入持续上升，归母净利润却出现下降，但这并不影响其未来的成长潜力。二级市场流动性依然不足，成交量有限，平均换手率仅为5.27%，显示出市场的交易活跃度有待提高。与此可流通股份的比例却在提升。定增市场并未展现出亮眼的表现，而股权质押市场却逐渐升温。

在数据层面，三板成指在2017年6月30日收于1245.43点，与去年年末相比有所上涨。尽管做市指数经历了一段时间的下跌，但从长远来看，市场的趋势仍然具有不确定性。对此，清华大学博士后、东北证券新三板研究中心总监付立春表示，新三板市场的走势在经历了一段时间的震荡后，目前呈现出一种小幅上升的趋势。他预测，在短期内，这种趋势将会延续。

对比A股市场，在2017年上半年，三板做市指数与A股指数走势大体一致，但在某些时段表现逊于A股。然而值得关注的是，在新三板市场内部，不同的指数走势呈现出差异化。特别是在春节前后及之后的一段时间内，三板成指的走势变化较为独特。对此付立春认为这反映出新三板市场的复杂性和多样性。他对新三板的长远发展有信心但也提醒投资者认识到市场存在的风险和挑战包括政策创新预期落空等威胁新三板的因素。他预计新三板下半年行情将持续小幅下跌但新的政策周期开启后市场将迎来新的机遇。在这个过程中新三板参与者需要经历一场先苦后甜的升华过程有耐心和谨慎的投资者将笑到最后。总的来说新三板市场正在经历一场深刻的变化投资者需要保持清醒的认识和理性的判断才能在未来的市场中取得胜利。