证监会叫停私募拆分术：部分P2P仍照做 或“寄营”外部资金池

关于P2P平台拆分私募产品行为的观察

近日，一些P2P平台借助定向委托投资的名义拆分私募性质的资管产品进行销售的现象，受到了监管部门的重视并被认为是违规行为。对此，证监会明确表示，将对违规开展私募产品拆分业务的机构进行严肃处理。这也反映出创新与监管之间的长期赛跑现象，创新的尝试一旦突破合规边界就会遭遇监管的重锤。

继去年经济报道揭露一些P2P平台此行为后，证监会在近期对一家违规操作私募产品收益权拆分转让业务的交易平台进行了查处。该机构现已停止相关业务开展，监管部门再次强调，所有主体在开展私募业务时必须严格遵守合规意识，不得以金融创新的名义突破合规底线。对于任何机构或个人向非合格投资者募集、销售、转让私募产品或私募产品收益权的行为都将受到严格监管，同时单一私募产品的投资人数也不得超过法定上限。

业内专家指出，这种“私募拆分”活动容易形成P2P的外部资金池，即P2P平台将资金池寄营于资管计划以规避自设资金池的认定。部分平台对此模式依赖度较高，因此即便选择整顿、清理也需要一定时间方能完成。目前，虽然一些平台已经下线了此类业务，但仍有一些平台的同类产品仍在开放投资。

证监会在通报中具体描述了这种“私募拆分、转让”业务的操作方式：先通过关联公司以合格投资者的身份购买私募产品，然后通过交易平台将私募产品收益权拆分转让给平台注册用户。以陆金所为例，其现金管理产品“零活宝”正是通过这一方式募集投资者资金对资管计划进行投资。在这一模式下，资管计划的收益权投资门槛被大幅降低，投资者数量也突破了私募产品的限制。

除上述违规之处外，业内人士还指出这种模式存在的其他合规瑕疵和道德风险。例如，这种模式可能被一些P2P平台用来形成外部资金池，诱发道德风险。一些P2P平台可能会通过关联公司将资金募集到受托公司处，然后再投向定向资管计划，形成一个“寄养”在资管计划中的资金池。还可能存在平台和资管机构之间的抽屉协议，使得平台具有直接操作账户的权限。

总体来看，这种“私募拆分”业务的投资模式虽然为P2P平台提供了一种新的筹资方式，但也存在诸多合规风险。对于投资者而言，在选择投资时必须谨慎对待此类产品，确保其合规性和安全性。而对于监管部门来说，也需要持续加强对P2P平台的监管力度，确保金融市场的稳定和健康发展。在创新和监管之间找到一个平衡点，以实现金融市场的长期可持续发展。行业内部介绍：P2P平台与基金子公司的交易模式

在这个金融领域里，有一种交易模式在P2P平台和基金子公司之间悄然展开。一位曾开展定向委托投资业务的P2P公司负责人林枫（化名）向我们透露了其中的奥秘。他表示，平台通常会将资金交给基金（子公司）进行运作，而平台自身对运作方法有着深入的了解和掌握。像活期理财这样的产品，其资金配置往往是一半投入高收益但缺乏流动性的资产，另一半则配置为存款，以此解决开放的赎回问题。

随着证监会对私募拆分业务的叫停，部分P2P平台已经开始对这一业务进行下线处理。例如，之前曾经开展该业务的网信理财，其“专享理财”栏目如今已经消失。对此，西部一家大型P2P平台负责人认为，可能是由于部分平台对合规问题比较重视，因此反应较快。

尽管有部分平台已经采取行动，但仍有部分平台仍在提供此类标的的投资入口，甚至增加了产品种类。比如零活宝除了提供活期理财产品外，还推出了锁定期分别为14天和28天的固定期限理财产品。这些产品同样以委托于聚资产的名义定向投资于基金子公司专项计划。而陆金所对此业务的合规性态度尚未明确。

有资管人士分析指出，部分平台可能过度依赖此类业务，或者其受托管理资产规模已经相当庞大，导致潜在投资者数量众多，短时间内进行整顿有一定难度。以你财富平台的“小定宝-财富系列”为例，该产品目前已发行366期，每期额度约500万，累计发行规模可能已超过18.3亿元。

一位基金子公司中层人士坦言：“一些平台将私募产品当作公募产品来销售，这使得投资者数量迅速增加。即使想要清理，也存在难度，因为肯定会有一部分资金用于配置收益非标。而对于一些业务比较单一的平台来说，可能也不想轻易放弃这部分业务。”此情况揭示了当前金融行业的一种复杂性和多元性，需要各方共同努力，以确保市场的公平、透明和稳定。

以上内容是对相关金融交易模式的深入和，旨在帮助公众更好地理解这一领域的运作方式和业内情况。