谋划六年难上市 辰欣药业恐错失发展良机

辰欣药业股份有限公司历经波折，再次走到了资本市场的门前。此次，根据证监会披露的信息，辰欣药业拟在上海证券交易所上市，目前审核状态已有所反馈。该公司长期以基本药物为主打产品，但随着政策环境的变化，其面临的挑战也日益严峻。

一方面，辰欣药业的产品结构相对单一，基药销售在主营业务中的占比超过一半。随着药品集中采购模式的推进和二次议价合法化政策的实施，药品价格不断下降的趋势对公司的经营带来了不小的风险。随着国家鼓励医联体采购政策的出台，公司面临的挑战更为严峻。集中采购模式下的价格竞争日益激烈，导致药品出厂价格不断下降。这对于辰欣药业来说无疑是一个巨大的挑战。

另一方面，辰欣药业在上市之路上也面临着诸多变数。尤其是药品质量问题频现，为公司带来了不小的困扰。最近的一次***是国家食品药品监督管理总局通报称，辰欣药业生产的一批次注射用三磷酸胞苷二钠含量测定不合格。此前，该公司也曾多次因药品质量问题被各地食药监局通报。部分质量问题的产品如替加氟注射液等仍为医疗机构广泛采用的基本药物。这引发了人们对于药品安全性的担忧，也对公司的声誉和市场份额造成了一定的影响。

值得注意的是，部分专家指出，目前我国基药招标并未将质量问题列为参考条件，这在某种程度上也导致了药品质量问题频发。这一政策漏洞使得一些企业可能忽视了药品质量的重要性，而过于追求价格优势。这对于整个医药行业的健康发展来说是一个不小的隐患。

回顾辰欣药业的历史，这家公司早在2011年就开始筹划上市，至今已有6年之久。这也是辰欣药业第二次启动上市进程。此前，该公司曾在上会前夕主动申请撤回申报材料。如今，随着市场的变化和行业的调整，辰欣药业再次站在了资本市场的门前。公司董事长杜振新曾坦言，在追求上市的路上，公司确实失去了一些并购的机会。辰欣药业在行业内的发展也面临一定的压力和挑战。据公司2014年招股书显示，其在行业内的利润总额排名已经下滑。

随着时光的推移，辰欣药业在塑瓶输液领域的毛利率在悄然发生变化。从2015年的数据看，毛利率已从原先的13.39%大幅下滑至7.38%。公司对此表示，这背后的原因主要是塑瓶输液中的基药占比较高，由于集中招标采购导致的药品价格下降，使得毛利率承受较大压力。

招股书披露的数据显示，虽然公司在报告期内的综合毛利率基本保持稳定，但细看之下，与同行业的其他上市公司相比，仍存在一定的差距。例如，在2015年度，科伦药业、华仁药业、华润双鹤及济民制药的毛利率分别达到了惊人的41.96%、44.88%、51.87%和48.42%。显然，辰欣药业要想在这个竞争激烈的市场上取得一席之地并非易事。

辰欣药业自我剖析道，与全国布局的竞争对手如科伦药业和华润双鹤相比，公司的实力还存在一定差距。目前，公司的生产基地仅限于济宁地区，这无疑增加了对较远地区销售的运输成本，使得产品在价格竞争力上略逊一筹。业界专家史立臣也表示，由于输液产品技术含量相对较低，龙头企业已经在大输液行业中占据主导地位，辰欣药业要想正面竞争相当困难。

另一方面，受限制抗生素使用政策的影响，全国范围内已有至少12个省市的部分医院取消了门诊输液。安徽、浙江、江西等地更是明确出台了针对门诊输液的限制性措施，直至全面取消。最近，广东和辽宁也将全面禁止门诊抗菌药物输液。在这样的大背景下，辰欣药业计划投资建设非PVC软袋输液生产线，主要包括抗感染用药、氯化钠普通输液和营养型输液的生产。公司也坦诚地表示，这次扩产仍面临产能利用率不足的风险。如果国家政策调整或其他原因导致市场出现不可预见的变化，或者公司的销售能力无法跟上药品产能的增长，那么部分生产线可能会面临闲置，无法达到预期收益。

尚普咨询医药行业分析师栗丰对记者表示：“营养型输液主要用于不能自理的急诊病人，受门诊限抗政策的影响相对有限。”他也指出：“当前大输液行业的集中度正在不断攀升，龙头企业已经完成布局，辰欣药业此时扩大产能显得有些滞后。”整个形势对辰欣药业来说既是挑战也是机遇。