招股说明书“失效” 山东信托IPO“遇阻”

山东信托IPO之路波折重重

崔文官

山东信托作为意欲打破信托公司IPO冰封的先锋，其赴港上市进展一直备受瞩目。近期的上市计划却出现了波折。

据香港联交所官网信息显示，山东信托的招股说明书状态已转为“失效”。这一变化，加之4月19日财政部官网披露的消息，显示山东信托面临了一些困难。受托发行相关理财产品的山东省国际信托股份有限公司被银监会问责，并责令其逐一排查存续业务，对违规业务立即清理。这标志着其上市之路并非一帆风顺。

一位投行人士表示，山东信托IPO的“失效”意味着在申请流程中遇到了一些障碍，需要重新递交材料。尽管山东信托相关人士在接受记者采访时保持了沉默，但据记者了解，拟上市公司在提交申请后需要在一定的审核时段内完成对港交所问题的反馈。山东信托在这次的审核过程中未能及时完成反馈，导致了申请材料的失效。

尽管山东信托的上市计划暂时受阻，但其上市决心坚定。按照计划，山东信托将通过公开发行H股筹集资金，发行规模不超过7.44亿股，募集资金将主要用于补充资本金。目前市场对山东信托的估值尚不确定。参照已发行H股的券商股市盈率，山东信托的H股市盈率折价可能在20%左右。但信托行业平均市盈率为25.74倍，因此其实际估值仍需市场进一步评估。

值得注意的是，山东信托虽然在信托行业内具有一定的地位，但其业绩并不特别出众。其2015年的收入和净利润以及信托资产规模在行业中的排名并不靠前。山东信托的招股书显示，近年来公司多项业绩指标出现下滑，还有多项问题项目待解决。这些问题的存在无疑给其上市计划带来了挑战。

目前，山东信托面临的主要任务不仅是解决现有的问题，还需要应对其盈利模式、业务清晰度和信息透明度等方面的挑战。与其他公司借壳上市不同，山东信托选择了直接上市的道路，这无疑增加了其面临的难度和挑战。无论面临多大的困难，山东信托仍坚持上市之路，希望通过上市增强其融资能力、资本实力并扩大销售业务。毕竟，上市意味着可以从资本市场上获取更多的资金，对于其自身的业务发展和减缓资本金的压力大有裨益。对于山东信托来说，尽管道路曲折，但仍有光明前景。我们期待其在未来能够成功上市，为投资者带来更多的投资机会。在当前经济环境下，信托公司面临诸多挑战。传统投资领域如房地产和政信项目陷入困境，新的盈利模式尚未稳固，高额回报率也难以得到支撑。上市对于信托业来说，无疑是一个重要的转型契机。要想成功上市，信托公司必须得到监管层政策的支持，以规范市场行为，确保行业健康发展。最近山东信托的IPO进程暂时“失效”，引起了广泛关注。

值得注意的是，山东信托在IPO之前曾收到过罚单。据财政部一份致函显示，山东信托涉及违法违规举债和担保行为。财政部敦促地方及银监会核查辖区内县市级金融机构的违规行为，并列举了一些具体案例。其中，山东信托被指涉嫌配合地方进行违法违规举债。

对于这一行为，银监会对山东信托的处理相对较轻，仅要求其逐一排查存续业务、清理违规业务，并严格按照规定开展融资平台公司新增贷款业务。相较于其他三家金融机构受到的严厉处罚，山东信托的处理措施显得较为温和。

事实上，山东信托并非首次受到负面关注。此前，因未按规定向受益人定期披露信息以及未按规定方式披露临时信息等问题，山东信托已遭到山东银监局的行政处罚。此次***再次提醒信托行业，加强信息透明度和合规经营至关重要。

面对当前的市场环境和监管压力，信托公司需要积极寻求创新和发展。在坚守风险底线的应积极新的盈利模式，以适应市场的变化。加强与监管部门的沟通与合作，共同推动行业的健康发展。只有这样，信托公司才能在激烈的市场竞争中立足，实现长期的可持续发展。

信托公司在面临困境时，应积极应对挑战，加强内部改革和创新，同时与监管部门保持良好沟通，共同推动行业的繁荣与发展。