下半年新三板制度创新有望提速 制度红利料加速释放

新三板市场的近期调整与制度变革

随着新三板市场的近期调整，多位业内人士对中国证券报记者表示，新三板市场的平稳运行已经持续近一个季度。随着市场交投活跃度的变化，相关政策的酝酿与推出也迎来了良好的时间窗口。在这一背景下，新三板市场的制度创新有望在下半年加快落地。

在新华网新三板智库主办的“新三板价值榜”发布会上，全国中小企业股份转让系统公司业务部高级执行经理殷浩表示，新三板分层是必然趋势，这一制度变革将与交易制度以及其他制度相互配合，统筹安排。业内人士预计，除了分层之外，公募基金入市有望成为下半年最值得期待的政策，有望为市场带来流动性支持。

新三板市场目前呈现出冰火两重天的态势。虽然市场谨慎情绪有所升温，新三板挂牌企业总数持续增加，但成交金额出现萎缩。一二级市场冷热不均的情况显著，定向发行和定向转让领域的资金参与较为热烈，但二级市场上的交投不活跃，存在一定的流动性问题。

业内人士认为，新三板二级市场流动性不佳与投资门槛较高有关。公募基金入市、转板、竞价交易制度等制度安排尚未落地，也在一定程度上影响了交易情绪。有市场观点认为，交投活跃度回落与异常交易减少是市场规范的表现之一。

全国股转系统公司人士表示，目前针对新三板市场的监管主要包括两个层次，证监会负责制定监管规则，指导、协调股转系统公司和证监会派出机构的监管工作，而股转公司则负有自律监管责任。近期，证监会加强对新三板市场主体交易行为的规范力度，严厉打击各类违法违规现象，使异常价格成交大幅减少。

尽管新三板市场交投低迷与平稳，但实际上为相关创新制度的推出创造了契机。证监会和全国股转系统公司对于相关政策频频释放利好信号，被视为相关政策将加速落地的信号。

在交易制度和融资制度方面，证监会拟协调新三板完善做市转让业务规则，推进市场分层，实现差异化管理。将推动新三板适时推出优先股、公司债券和证券公司股票质押式回购业务等融资工具，进一步拓宽挂牌公司融资渠道。

全国股转系统公司副总经理隋强表示，公募基金参与新三板的相关指引有望近期向市场征求意见。这一消息被市场人士视为下半年最可能取得实质性推进的制度红利。

新三板市场的近期调整与制度变革密切相关。随着相关政策的逐步落地，市场参与者对下半年的预期逐渐明朗。虽然目前市场仍存在一些挑战和不确定性，但整体而言，新三板市场的未来发展仍被寄予厚望。有券商人士乐观地认为，如果公募基金能够顺畅地参与新三板投资，那么这将为整个市场带来规模可观的“源头活水”。这一举措有望极大地激发市场活力，为新三板注入新的生命力。

市场分层有望成为下半年新三板制度创新的核心议题。作为一项系统且复杂的工作，市场分层涉及竞价交易等诸多制度的安排，需要精心打造最佳方案。据接近全国股转系统公司的知情人士透露，公司方面已经成立了专门的工作小组，以确保年内推出分层制度。相关草案有望在下半年向社会公开征求意见，以广泛吸纳各方意见，确保制度创新的顺利进行。

尽管目前仍有不少投资者对新三板的流动性表示担忧，但投资新三板挂牌公司并非只是为了追求短期利润。有投行人士指出，与新三板市场的成长性和潜力相比，短期的流动性问题并非决定性因素。投资新三板需要眼光长远，持续的政策引导和制度创新对新三板的长期发展至关重要。在实际操作中，政策和制度的不断完善是解决问题的关键，这也是新三板持续吸引投资者的关键所在。

对于新三板市场而言，每一次制度创新都是一次机遇与挑战。我们期待新三板在分层制度及其他相关政策的推动下，能够不断进步，为投资者提供更多优质的投资机会。（来源：中国证券报）