美联储意外泄露机密 证实将十二月加息

模型预测证实美联储将在十二月进行加息，标志着美国经济实质性疲软的逐渐消失。根据至少一种美联储模型，也就是以EXCEL为平台的模型，美国经济正在逐步复苏。

美联储意外泄露了具有政策指导性的机密经济项目，这些项目是由美联储FRB/US模型计算得出的公共预测。目前的数据显示，虽然比多数情况下更为稳定，但仍远不如美联储经济模型的预测乐观。

相比第三季度的乐观预期，经济整体实力显得较为疲软。这引发了市场对短期利率和通货膨胀的重新评估。在四个月后，我们至少发现一个美联储模型是准确的，但这模型预测的是经济增长放缓的情况，略显讽刺。

值得一提的是，美联储员工大约每三个月会更新和发布一个包含美国经济模型的计算机代码包，这些代码基于公开信息进行经济预测。在6月29日的一次意外***中，含有三个机密文件的代码包被泄露，其中包括对失业率、核心通胀率、国民生产总值等经济变量的预测，以及预期的联邦基金利率目标。

FRB/US模型的一些数据，如产出缺口的分析，存在重大差异。巴克莱银行运用数据运行FRB/US模型后分析认为，产出与基金利率短期提高一致，但面临未来通胀疲软加剧的风险。该模型显示经济周期性疲软预期更弱，通胀走势更弱，突显了FOMC当前的困境。

指标一：联邦基金利率。据巴克莱银行分析，FRB/US模型目前假设FOMC将在2015年末提高联邦基金利率。值得注意的是，这一提高与预期的12月加息相符。美联储员工在模型中引入的所有变量都必须收敛到长期水平，而长期联邦基金利率的预期已逐渐接近某些预测。

指标二：失业率。美联储工作人员提出的长期失业率（NAIRU）相较之前有所降低。这一更低的长期失业率与FOMC近期的观点一致。稳定的失业率意味着劳动参与率上升或就业率增长放缓。

指标三：核心PCE物价指数。新模型预测的核心PCE物价指数接近当前预测。整体而言，这些模型为我们提供了理解美联储决策的重要工具，并帮助我们更好地理解未来经济的可能走向。在油价稳定的预测背景下，通货膨胀预计将在明年年初触底反弹。考虑到近期美元升值和中国CPI持续下跌的因素，贸易商品的通货膨胀率预计将在2016年中期维持在一个相对温和的水平。这一趋势与九月发布的核心PCE物价指数相一致，受商品价格下跌的影响，核心通胀率与上年基本持平，保持在1.3%。

FRB/US模型预测，核心物价指数在2016年将呈现温和下滑趋势。这一数据所呈现的增长路径，在10月30日的图表更新中得到了进一步验证。从2016年第一季度到2017年第四季度，经济增长呈现出一种虚弱的态势，年利率缓慢下降，从2.5%降至2.1%。

基于FOMC最近一次会议的声明，我们认为这一经济增长的虚弱路径反映了未来美元升值的可能性。长期增长率预计为2.1%，这比先前FRB/US模型预测的2.3%低了一些，反映出美联储员工可能已经降低了他们对增长率的预估。这一点与美联储在9月的预测相吻合。

我们对潜在增长的评估更为悲观，约为1.5%。我们的评估基于当前的发展趋势，与美联储的长期估计有所不同。美联储工作人员假设的生产率增速因经济危机而降低，并预期随着美国经济的复苏而反弹。虽然我们不排除这种可能性，但这需要时间和数据来验证。

值得关注的是产出缺口的图表。产出缺口预计在2016年第一季度收窄，这反映了实际GDP增长降低的情况下，对潜在增长的显著调整。这一变化可能受政策影响，暗示美联储认为实质性的经济疲软即将消失。

生活在美联储矩阵模型中的我们，有时会发现这个模型的重要性似乎超越了99%的真实存在的美国公民。这些公民并未从美联储对银行的慷慨投资中获益。在这个充满对比的世界里，有的消息让人振奋，比如中国富翁数量的增长、世界最快高铁的时速纪录等；同时也有引人深思的新闻，如美国与俄罗斯的空中相遇备忘录、全球资金流向的动态等。所有这些都在塑造我们的世界，让我们不断、思考、前行。