安踏（02020）遭遇“杀人鲸”*** 他们却喜出望外

近年来，安踏（02020）业绩连年飙升，股价也连年创新高。尽管业绩显赫，安踏仍然不时受到质疑的目光。近期，Blue Orca Capital再度对安踏提出质疑，引发了市场的广泛关注。

在Sohn Investment Conference投资论坛上，Blue Orca Capital的创始人Soren Aandahl对安踏提出了尖锐的批评。他声称安踏存在公司治理问题，特别是FILA中国收入透明度不高的问题。Soren Aandahl甚至预测安踏股价将跌至32.93港元，未来还有34%的下跌空间。

这一言论迅速传播开来，导致安踏股价在短时间内大幅下跌。很快股价便迅速反弹，几乎收复失地。这究竟为何？“鲸”的指控似乎并没有那么有说服力。

关于FILA在中国的收入问题，Soren Aandahl的言论显然存在一些漏洞。他所引用的数据来自韩国和台湾地区的销售数据对比，并不能直接用于中国市场的分析。事实上，中国市场的消费能力与这两个市场存在明显差异。安踏收购FILA品牌已有十年之久，FILA在中国市场的销售占比已经达到了相当重要的地位。直接对比其他地区的数据并不具备足够的参考价值。

至于公司治理问题，Soren Aandahl主要提及安踏在拥有大量现金的情况下多次筹资以及派息率的下降。对此，安踏管理层已经给出了明确的解释：为了收购其他运动品牌而保留现金。考虑到安踏已经收购了一系列知名品牌并需要兼顾股东利益，派息率的短期下滑是完全可以理解的。

对于Blue Orca Capital的指控，安踏在公告中强烈否认了这些指控的准确性及误导性。并且强调这些指控可能是为了打击公司声誉和股东信心而蓄意为之。这一回应得到了部分投资者的支持，他们表示Blue Orca Capital的指控缺乏可信度。甚至有大和发表研究报告为安踏辩护，指出“鲸”的论点存在破绽且未经证实。

虽然Blue Orca Capital对安踏提出了质疑和批评，但其理由似乎并不充分且存在诸多漏洞。这样的攻击不仅未能对安踏造成实质性影响，反而使自己成为了众矢之的。对于投资者而言，应该保持理性态度，审慎对待相关指控，做出明智的投资决策。关于最近被广泛关注的“鲸”对安踏的质疑***，大和在最近的报告中对此发表了自己的观点。针对质疑中关于公司会计和企业管理水平的担忧，大和明确表示这些担忧并没有充分的证据支持。大和指出，这些质疑更像是主观臆测，缺乏实际的数据支撑。对于FILA在中国大陆、韩国和台湾的销售增长比较问题，大和表示这一比较并不公平。因为中国市场特有的复杂环境、不同区域市场的特性以及产品组合的差异使得这一比较变得毫无意义。虽然暂时没有看到安踏治理不当的证据，但大和相信在资本市场上，保持透明度和公开性是维护投资者信心的关键。安踏必须对此类质疑进行及时的回应和澄清。对于鲸质疑的核心点，即FILA在中国大陆的销售异常增长问题，大和表示这是一个复杂的问题，需要更深入的市场分析和数据支撑来解答。该行同时强调，企业在发展过程中总会面临各种挑战和质疑，而正是这些挑战促使企业不断前行和进步。虽然安踏股价近期受到质疑的影响而下跌，但大和认为这是一个很好的投资机会。他们相信，在收购Amer后，安踏凭借多品牌组合将带来可持续的盈利增长机会。大和给予安踏“买入”的评级。从投资者的角度看，“鲸”对安踏的质疑并非全无价值。虽然这些质疑并不足以对安踏构成实质性的打击，但它们确实提醒了投资者投资过程中需要保持谨慎态度并时刻警惕潜在风险。对于投资者而言，这是一种宝贵的警醒和提醒。“鲸”的质疑在某种程度上为安踏提供了一个自我审视和改进的机会，同时也提醒投资者投资时应有的警觉性。（来源：智通财经网）