彩讯科技患中移动依赖症：净利连续下降 营收来源过于集中

彩讯科技股份有限公司（以下简称“彩讯科技”）近期在证监会官网公开披露了招股书，标志着其向A股市场迈进的步伐正在加速。彩讯科技面临的形势并不容乐观。近年来，其净利润连续下滑的趋势令人对其未来的可持续盈利能力产生担忧。

彩讯科技作为一家产业互联网技术和服务供应商，主要为国内通信、能源等行业提供基于邮件系统、云存储等产品的互联网应用平台的建设及运营支撑服务。其招股书中的数据却显示，公司的净利润在近几年呈现出明显的下滑趋势。

从2013年至2015年，彩讯科技实现的营业收入虽然缓慢增长，但净利润却连年下滑。尤其是其对中国移动的过度依赖，更是为公司的经营带来了极大的风险。彩讯科技的营业收入中，绝大部分都来自于电信行业，尤其是中国移动体系内的集团公司及各地分公司。而139作为彩讯科技的重要收入来源之一，更是让公司面临着巨大的风险。

事实上，彩讯科技的毛利主要来源于技术服务收入业务，但这一业务的毛利空间却在逐年下降。著名经济学家宋清辉表示，若企业净利润一直处于下滑的趋势，可能会对公司闯关A股造成负面影响，监管层在审核时也会存有顾虑。

彩讯科技对中国移动的依赖程度极高，这无疑是公司面临的一大隐患。过度依赖单一客户的风险性极高，一旦失去这一客户，公司的业务将受到巨大打击。互联网分析师于斌表示，如果中国移动新政策出现变动，对彩讯科技的业务将产生巨大冲击。

运营商世界网总编辑康钊也透露，139作为支撑性业务被归入云业务体系，但任何业务都很难实现盈利。中国移动将139作为一项免费服务，主要是为了将其作为互联网入口。这意味着彩讯科技所依赖的并非是一个能够为公司带来直接盈利的业务，而是一个被用作免费服务的互联网入口。

在服务领域，商业信息的推送和VIP年费收入是许多服务商的主要盈利模式。139却选择了一条不同的道路。它没有跟随这一主流盈利方式，也没有成为中国移动经营考核的重点。相反，它更多地被视为一种服务手段，体现了中国移动对云业务的重视。

对于中国移动来说，139不仅仅是一个邮件处理工具，而是一个云服务的重要入口。在互联网企业纷纷提供大容量的云存储服务的大背景下，与其有着紧密的联系。正如康钊所言，139被融入云业务体系，是因为其在云服务中扮演了重要的角色。

彩讯科技的经营模式却引发了市场的质疑。彩讯科技严重依赖单一客户的收入，被业内称之为“寄生式”IPO。这种模式不仅可能导致IPO失败，而且削弱了公司抵抗市场风险的能力，进而影响其核心竞争力。宋清辉指出，彩讯科技过度依赖中国移动的营业收入，可能会对公司未来的发展产生负面影响。

除了经营模式的问题，彩讯科技的募投项目也遭到了市场的质疑。公司计划通过募集资金数亿元投资于四个项目，但市场对其持怀疑态度。尤其是彩讯科技并不缺钱的情况下，这些质疑声音更加明显。于斌表示，从投资人的角度看，这些项目存在一定的风险性，甚至存在上市套现的行为。尤其是在市场逐渐饱和、新的通信工具不断涌现的背景下，彩讯科技未来的盈利模式尚待观察。

首创证券研究所所长王剑辉表示，虽然存在少数企业可能出于违规的做法来圈钱，但这种现象正在减少。判断公司是否圈钱，最终取决于公司资金的使用情况。对于彩讯科技来说，其未来的盈利模式和发展方向仍有待观察。北京商报记者曾尝试采访彩讯科技，但对方并未做出回应。

在这个日新月异的互联网时代，市场的竞争愈发激烈。新的通信工具和存储服务的兴起使得的优势逐渐消失。彩讯科技面临的挑战不仅仅是市场的饱和，还有如何在新的通信环境下找到盈利模式和发展方向。这是一个值得观察的市场现象，也是一个值得深入的问题。