东阳光药(01558)：你心底的目标价多少才不叫亏？

自今年年初以来，东阳光药股价一度攀升至51.23港元的高位后，其股价走势变得跌宕起伏，暴涨暴跌似乎成为了常态。如同近期遭遇的一场流感，东阳光药的股价似乎也在经历着一场风波。每一次交易都像是在接受挑战和考验。在这里面，让人印象深刻的是，智通财经注意到的一个重要时间节点当A股收购东阳光药获得批准时，其股价在两个交易日内迅速上涨十个点，这足以让投资者欢欣鼓舞。喜悦的情绪还未完全释放，第三个交易日便出现了大幅下跌，股价波动之大令人震惊。

对于这只股票，许多投资者都感到焦虑不安。他们不禁要问，曾经凭借神药“可威”名声大噪的东阳光药何以陷入如此境地？智通财经认为，其股价波动或许与A股公司东阳光科的收购***有关。事实上，许多观察者都能看出，这次资产重组对于A股而言是有利的，而对于港股则未必。大股东出于利益最大化的考虑，仍决定进行这次收购。他们显然希望从非上市体系获得更多的利益，而这次收购则是实现这一目标的绝佳机会。他们通过收购将资产从平行公司转变为复杂的股权结构，从而增持了A股公司的股份，形成了所谓的“A套H”局面。这不仅帮助A股东阳光科摆脱了所谓的夕阳产业困境，还可能为其带来A、H股的溢价效应。

话虽如此，用32.21亿买下市值近200亿港元的公司半数股权是否值得呢？这是一个值得深入的问题。大股东宜昌东阳光药业为了表示诚意，还做出了业绩承诺。对于东阳光药来说，这样的对赌似乎轻而易举就能完成。智通财经的研究显示，该公司的净利润在近年来一直保持高速增长，连续两年的净利率均达到惊人的40%。尤其是在2017年，“可威”带来的经济效益更是令人瞩目。这一产品的销售额占据了公司总营业额的绝大部分。如此强劲的表现让人们对未来的业绩预测充满信心。从现有的财务数据和预测来看，“可威”的出色表现无疑是东阳光药取得骄人业绩的关键驱动力。在此背景下，大股东选择增持股份并推动收购***似乎更多地是为了实现自身利益的最大化。在此背景下，投资者需要保持冷静的头脑和理性的判断来应对股市的波动和风险挑战。在2016年，虽然可威总销量尚未突破8亿大关，但其成长势头极为迅猛，短短一年时间内实现了近一倍的增长。这种业绩的提升，无疑得益于市场环境的积极影响。特别是在2017年流感高发期，可威凭借其强大的抗流感功效，成为了市场上的主导药物，市场份额一路飙升，推动了其销量的爆发式增长。

智通财经指出，关注到东阳光药发布的《交易报告书》后不难发现，可威胶囊和颗粒在2018年至2020年的预期销量增长率均达到了惊人的20%。与此国家卫健委公布的数据显示，仅2018年第一季度全国流感监测的发病病例数就达到了48.78万，超过了全年登记病例数44.07万的数字，这一趋势预示着流感疫情可能趋向大流行。这也意味着可威的销量增速有可能达到甚至超过预期的30-40%。

仅凭一个可威，便足以令东阳光药的业绩远超过对赌协议中的预期目标。更不必提其正在研发的重磅新药，如磷酸依米他韦、甘精胰岛素、莫非赛定、宁格替尼以及莱洛替尼等，这些药物的研发进展无疑为东阳光药的未来发展注入了更强大的动力。

结合东阳光药的优良业绩以及可威的强大市场表现，即使在当前的港股生物科技热潮中，东阳光药二级市场的价格依然未能充分体现出其真实的价值。资产重组虽然更利于东阳光科的发展，但对于投资者而言，该公司仍具有巨大的投资潜力和市场期待。总体来看，东阳光药的发展前景可谓光明璀璨。