为什么大于每股收益无差别点（每股收益无差别点图解）

解读财务决策：为何在息税前利润超过每股收益无差别点时选择负债筹资

当涉及到财务管理中的筹资决策时，理解“每股收益无差别点”这一概念尤为重要。那么，为什么当息税前利润（EBIT）大于每股收益无差别点的EBIT时，选择负债筹资会更好呢？

我们需要知道什么是每股收益无差别点。简单来说，它是指在特定的息税前利润下，不论企业选择负债筹资还是股权筹资，其每股收益（EPS）都是相同的。这个点对于企业的财务决策具有关键性的指导意义。

当企业的EBIT超过这个无差别点的EBIT时，意味着企业的盈利能力增强，有足够的利润来覆盖债务利息。在这种情况下，负债筹资的EPS会高于股权筹资。这是因为负债筹资具有税盾效应，即债务利息可以在税前扣除，减少了企业的应纳税所得额，从而增加了EPS。而股权筹资的分红则无法享受这种税盾效应。从增加EPS的角度来看，选择负债筹资更为有利。

进一步地，从财务杠杆的角度考虑，负债筹资能够放大企业的收益倍数。由于债务利息是固定的，当EBIT增加时，企业的净利润也会以更高的速度增加。这种财务杠杆效应使得负债筹资在EBIT较高时更具吸引力。

这并不是说在所有情况下负债筹资都是最好的选择。当预计的EBIT小于每股收益无差别点的EBIT时，股权筹资可能会更为合适。这是因为此时企业的盈利能力较弱，如果选择负债筹资，可能会面临无法按时支付利息的风险，从而影响企业的声誉和未来的融资能力。

理解每股收益无差别点的含义和如何计算它，对于企业在财务管理中做出正确的筹资决策至关重要。当EBIT大于每股收益无差别点的EBIT时，选择负债筹资能够更好地提高EPS并放大收益倍数。但具体的决策还需要结合企业的实际情况和未来的盈利预期来综合考虑。

关于优先股与每股收益无差别点的考量

5、当预期的EBIT低于每股收益无差别点时，哪种筹资方式更有优势？是选择负债还是权益，或是无法确定？这个问题涉及到除权除息的问题。

在财务管理的领域中，我们需要计算出每股收益无差别点以做出最优的筹资决策。当企业的预期收益（EBIT）小于每股收益无差别点时，我们需要仔细分析负债和权益筹资的利弊。选择债券筹资还是股票筹资，将直接影响到企业的每股收益。

对于债券筹资来说，其每股收益的计算公式为：（EBIT-债券利息）（1-所得税率）/总股本。而对于股票筹资，其每股收益的计算公式为：EBIT×（1-所得税率）/（总股本+新发行股份）。设这两者相等时，我们可以通过解方程得出EBIT的值，即每股收益无差别点。

假设通过计算得出每股收益无差别点的EBIT为1360万元。如果企业的预期收益大于这个值，那么债券筹资将带来更高的每股收益。因为在此情况下，债券筹资的财务杠杆效应会提升企业的收益。当预期收益大于每股收益无差别点时，选择债券筹资将更为有利。反之，如果预期收益低于每股收益无差别点，那么股票筹资可能更为稳妥。具体到题目中的选项A、B、C和D，因为它们的息税前利润都大于每股利润无差别点，所以选择债券筹资是更明智的选择。这表明在这些情况下，利用负债筹资可以更好地提高每股收益。