嘉必优IPO被否：高于市场价向关联方销售产品成焦点

在盛夏的七月，中国证券监督管理委员会（证监会）官方网站披露了创业板发审委的一次重要会议结果。会议于2017年第58期召开，结果揭示了两家参会公司未能成功闯关的现实。特别是嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司（简称嘉必优）的发行材料受到了发审委的严格审查，并指出了四个关键问题。

每日经济新闻对此进行了深入报道。嘉必优成立于2004年，其创始股东包括嘉吉投资，后者持股50%，显示出强大的股东地位。自2012年至2015年，嘉吉投资的持股比例逐渐降低并最终完全退出公司股东名单，这一重大变化在招股书中并未得到充分披露，包括股权转让的价格和方式，这也成为了发审委关注的焦点之一。

嘉必优的发展历程可谓一波三折。从嘉吉烯王的前身，到嘉必优有限的成立，再到最终成为嘉必优，公司的股权结构经历了多次重大变化。尤其值得关注的是，嘉吉投资在公司的角色逐渐淡化，最终在股东名单中消失。这一过程中，公司在改制重组及设立情况方面的信息披露并不详尽，引发外界对其透明度的质疑。

不仅如此，嘉必优的销售模式也受到了发审委的严格审视。特别是与嘉吉之间的销售关系。报告期间，嘉吉既是公司的经销商也是供应商，销售额占公司当期经销收入的比例居高不下。对此，公司解释称经销商相对集中稳定，但发审委对此仍持谨慎态度，要求公司详细解释与嘉吉之间的销售价格差异以及销售模式的合理性。

嘉吉的退出可能影响到公司与帝斯曼之间的《加工及供货协议》。此协议涉及公司ARA专利的使用及海外市场的拓展。发审委要求公司说明在嘉吉不再是公司股东的情况下，该协议的履行是否具有可持续性。

此次***引发了市场的广泛关注。对于嘉必优来说，面对发审委的质疑和市场的关注，公司需要深入反思并改进其信息披露的完整性和透明度。投资者也需要保持谨慎态度，密切关注公司的后续动态。

这一***也反映出中国资本市场的严格监管趋势，对于拟上市公司的信息披露要求越来越高。在此背景下，企业需要加强合规意识，完善公司治理结构，提高信息披露质量，以便顺利进入资本市场并赢得投资者的信任。

作为市场的观察者，我们期待着嘉必优能够认真对待发审委的反馈意见，加强自身的规范运作，为未来的再次闯关做好准备。我们也期待着中国资本市场能够继续健康发展，为更多的优质企业提供融资平台，推动中国经济的持续繁荣。

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