新三板市场将迎接流动性大考

在新三板市场，一场前所未有的变革正在上演。挂牌企业数量迅猛增长，已经突破三千家大关，而且年底前有望达到四千家。这个市场的交易活跃度却没有跟上挂牌企业的增长步伐。尽管企业挂牌热情高涨，但做市商却显得力不从心，市场供需矛盾日益突出。

这个市场呈现出一种奇特的景象：一边是场内交易不断萎缩，日成交额仅维持在亿元水平；另一边则是定增融资火热，企业纷纷寻求其他资金渠道。这种状况引发了市场的广泛关注。如何平衡市场的供需关系，提高市场的流通性，成为了当前新三板市场亟待解决的问题。

新三板的快速发展，得益于中小企业的迅猛发展和投资者的广泛参与。据统计，截至8月底，新三板挂牌企业数量已经超过了沪深A股上市公司的总数。与此新三板市场的交易活跃度却出现了下滑趋势。无论是做市交易还是协议成交，都出现了明显的下滑。

市场的这种变化，也引发了各方的担忧。做市商数量不足，难以匹配市场的交易需求。如果任由这种供需矛盾继续恶化，新三板的正常融资功能也将受到影响。目前，虽然新三板挂牌股票数量众多，但每日有交易发生的个股数量却相对较少。

为了解决这个问题，中国证监会已经开始采取行动。拟协调新三板完善做市转让业务规则，引入非券商机构参与做市业务。这个举措得到了市场的广泛支持，也反映出解决新三板流动性压力的紧迫性。

方正证券借鉴美国纳斯达克的经验，认为可以通过混合做市商制度来解决当前新三板市场的问题。这种制度可以引入更多的机构参与做市，提高市场的流动性和定价的合理性。未来，做市商准入制度将呈现准入主体放宽、准入标准趋严的变化趋势。

新三板市场正在经历一场前所未有的挑战。在这个市场中，我们需要寻找一种平衡，让市场的供需关系更加合理，让市场的融资功能得到更好的发挥。只有这样，新三板市场才能持续健康发展，更好地服务于中小企业和投资者。