新三板市场的融资功能

8月17日，公司接连发布两则重要公告：《关于公司股票将在全国股份转让系统挂牌公开转让的提示性公告》与《关于公司挂牌发行的股票将在全国股份转让系统挂牌公开转让的公告》。两天后的8月18日，华江环保的股票在全国股份转让系统正式挂牌，证券简称“华江环保”，证券代码为833147。

随着公司股票的成功挂牌，其后续的定向发行工作也引起了广泛关注。定向发行，作为公司挂牌后最常见的融资方式，其发行流程包括董事会决议、发布公告、召开临时股东大会、投资者认购缴款、会计师事务所验资、主办券商发布报告书以及律师出具法律意见等多个环节。

这种发行方式的特点在于，其投资者必须符合新三板适当性管理制度的规定，即自然人、法人或其他组织；发行市盈率通常较高；发行程序相对复杂，时间长，成本高，效率低。主办券商在过程中需要收取承销费，律师也需要收取律师费。

在实际操作中，有几个要点需要注意。验资报告必须由具有证券期货从业资格的会计师事务所总部出具，地方小所不可，且不能由分所出具。如果股票发行认购对象或挂牌公司现有股东中存在私募投资基金管理人或私募投资基金，需按照相关规定履行登记备案程序。股票发行的合规性意见必须由主办券商出具，而不能由其他券商出具。

让人不禁疑惑的是，这些定向发行的流程是否过于复杂？企业在挂牌前的定增并不需要券商参与，为何在挂牌后却非要券商介入？这其中，股转系统的规则制定难免有券商的“私货”掺杂其中。再加上投资者的核查、“私募投资基金备案”的监管要求，以及董事会与股东大会的法定程序等，新三板逐渐显露出“类主板化”的不良苗头，定增的效率确实令人担忧。

希望相关机构能够简化流程，提高效率，让新三板真正成为一个为企业提供融资便利的平台。也期待华江环保在未来的发展中，能够充分利用全国股份转让系统这一平台，实现更大的发展。