中恒电气(002364)2025年一季报点评--充电桩+储能

投资焦点：公司的多元化业务战略调整与未来增长潜力

随着时代的变迁，公司正在经历一场业务结构的深刻调整。回顾2016年，公司的传统通信电源业务虽然实现了营收，但相比之前却下滑了29.36%。与此以充电桩为代表的电力操作电源系统业务却逆势上扬，实现了令人瞩目的增长。进入2017年，公司的业务重心愈发明显地向新能源领域转移。

公司业务的转型，特别是充电桩业务的快速发展，在一季度表现尤为明显。尽管公司整体营收有所下滑，但充电桩业务的订单同比低于去年仍是导致业绩下滑的主要原因之一。好消息是，公司在国网充电桩招标中屡次中标，这充分证明了公司在这一领域的竞争力。随着全国充电桩建设规模的不断扩大，公司的充电桩业务有望继续取得显著增长。

值得一提的是，公司不仅在充电桩领域积极布局，还试图通过锂电梯次利用拓展储能业务。公司通过增资控股上海煦达新能源科技有限公司，旨在解决新能源汽车行业退役锂电池带来的问题并实现储能商业化应用。这一战略决策不仅有助于公司开拓新的市场空间，还有可能使其成为公司未来新的增长点。

公司的定增价格大幅倒挂，股价安全边际逐渐显现。虽然公司目前面临传统通信电源业务的下滑压力，但随着充电桩建设高峰以及储能商业化初期的来临，公司整体业务结构调整后的股价安全边际已经逐渐显现。对于长期投资者而言，这无疑是一个值得关注的机会。

投资建议方面，基于公司充电桩业务实现同比增长和储能业务开始贡献业绩增量的前提假设，我们认为公司的前景值得期待。任何投资都存在风险，包括但不限于充电桩和储能业务发展不及预期、通信电源业务下滑程度超出预期以及市场系统性风险等。投资者在做出决策时，需要全面考虑各种因素。

公司正在经历一场深刻的变革，其业务结构的调整和新领域的拓展都充满了挑战和机遇。对于关注此公司的投资者来说，既要看到其传统业务的稳定，也要看到其在新领域的潜力。随着后续的发展，我们期待公司能给我们带来更多的惊喜。