中工国际(002051)2025年年报点评-营收及毛利率大幅

公司强劲增长：工程承包及贸易业务的双重驱动

随着营业收入的大幅增长，公司在工程承包及贸易业务领域双双实现了令人瞩目的增速。据数据显示，公司在2017年实现了营业收入和归属于上市公司股东的净利润的同比增速分别高达35.24%和15.98%。这一增长不仅创下了公司上市以来的新高，而且显示出公司业务的强劲扩张态势。

从业务结构来看，工程承包和成套设备、国内外贸易两大主业表现尤为突出，其营收及增速均实现了显著增长。具体来说，工程承包和成套设备业务实现营收96.12亿元，同比增长28.37%；国内外贸易业务实现营收12.43亿元，同比增长更是高达155.57%。这种显著的增长趋势表明公司在围绕工程承包主业开展贸易方面取得了显著成效。

境外业务同样表现出强劲的增长势头，实现营收103.48亿元，同比增长高达40.69%，占公司总营收的比重也有所上升。这种增长主要得益于公司在全球范围内不断拓展业务、提高市场份额的战略布局。

从财务角度看，公司的毛利率得到了显著提升，这主要得益于工程承包业务的强劲表现。由于汇兑损失的影响，财务费用有所增加。公司的经营性现金净流出有所增加，应收账款余额也有所上升。但总体来看，公司的资产负债率持续降低，显示出良好的财务健康状况。

在合同方面，公司的新签合同额也保持了稳健的增长态势。特别是在海外业务方面，公司成功签署了多个重大项目的商务合同，如芬兰Boreal Bioref生物炼化厂项目、摩洛哥轮胎厂项目等。这些合同的签署不仅为公司带来了可观的收入，也为公司的未来发展奠定了坚实的基础。

展望未来，我们预测公司将继续保持强劲的增长势头。基于对公司的深入分析，我们给出买入的建议，并设定了6个月的目标价为21.0元。

投资总是伴随着风险。投资者需要警惕宏观经济的大幅波动风险、国内基建投资增速下滑风险、PPP项目执行不达预期风险、海外项目执行不达预期风险以及项目回款风险等。在享受公司增长带来的潜在收益的投资者也需要充分了解和评估这些风险。