汇丰晋信基金闵良超：指数大跌不必过度恐惧 关注市场结构和风格

市场风云变幻，周一再度迎来一波调整。在沪深股市，上证综指轻微下滑1.03%，而创业板更是遭受重挫，跌幅高达3.69%，并且在近三个交易日内累计跌幅超过了7%。这一波猛烈的市场调整，究竟是何原因？

汇丰晋信的首席宏观及策略师闵良超对此有着独到的见解。他指出，指数的大幅下跌，其实只是结果，背后反映的是市场结构的深刻调整。简单来说，市场正在经历一场估值的重新定位。

闵良超进一步分析，虽然指数数值在下跌，但仔细观察市场结构，我们会发现主要是过去两年涨幅巨大、估值高高在上的大市值龙头公司在进行调整。这些公司的股价下跌，背后反映的是市场对于“抱团股”高估值的担忧，以及对于低估值顺周期板块的价值重新发现。

回顾过去几年，一些白马龙头股，尤其是消费类个股的业绩虽然稳定增长，但其估值却经历了一次次的跃升，这其中隐藏的风险逐渐显现。由于市场过于追求业绩的“确定性”，使得许多公司的估值维持了较高的溢价。但随着“抱团股”开始出现瓦解的迹象，那些被忽视的低估值顺周期板块随着经济复苏开始展现出强劲的势头。市场的目光开始从高估值的个股转向这些低估值板块。近期的市场调整，实际上是投资者进行结构调整的结果。

闵良超预测，投资者应更多地关注指数下跌背后的市场结构变化，而非过度关注指数本身的调整。他认为，后续关注的重点应放在部分蓝筹股上，这些股票估值相对较低或合理，且受益于当前景气度的反转。这些股票主要包括：受益于全球经济复苏的顺周期板块，如有色、石油产业链、金融等；可选消费板块，如家电、家居和汽车等；以及电子、军工、新能源等盈利增速可以消化估值的高景气度板块。这些板块或许将成为未来市场的热点。

市场变幻莫测，投资者需保持冷静的头脑，深入分析市场结构的变化，寻找真正的投资机会。在这个充满挑战与机遇的市场中，只有真正把握市场脉络的投资者，才能笑对风云，稳健前行。