B股对敲交易和回转交易

证券交易中的对敲交易与回转交易

对敲交易，是一种特殊的交易方式，主要适用于大宗B股买卖。在这种交易中，指定的买方和卖方以议价的形式，对相同的证券，以同一价格和数量，通过证券商的中介作用达成交易。这种方式能够确保大宗交易以同一价格顺利成交，符合买卖双方的利益。更关键的是，对敲交易有助于减少市场的价格波动，优化交易过程，简化清算程序，并降低交收风险。

由于对敲交易是基于议价而非竞价，如果管理不严格，可能会给交易某一方带来不公。各交易所对此类交易有严格的操作规定。在本所，对敲交易的数量一般要求5万股以上，价格则控制在当日最高和最低成交价之间。交易过程中需要场内交易员填单申报，并由场内监理人员根据规定原则确认后方可成交。

接下来是回转交易，这是针对B股T+3交收制度而特别设立的交易方式。该方式旨在减少投资人的持仓风险，提高B股的流通性。自1993年10月起，本所引入了回转交易制度。

在回转交易环境下，投资人可以出售的股票分为两部分：一部分是已完成交收义务的股票，另一部分是已买入但尚未完成交收的股票。无论股票是在何时买入或卖出，投资人只能在成交后的第三个营业日办理交收。值得注意的是，当天的买入和卖出是不能相互冲抵的。在进行回转交易时，投资人需要注意以下几点：

1. 若投资人没有库存股票余额，他只能先买进再卖出。

2. 如果有未完成交收的股票余额，投资人可以卖出该部分股票，而无需等到交收完成。

3. 投资人一次卖出的股票总量包括已完成交收和未完成交收的股票余额。

4. 不同交易日的买卖股票只能分别清算，不能冲抵。

5. 各交易日完成的交易都将在其后第三个营业日进行清算与交收。

这两种交易方式，对B股交易市场的稳定和流动性起到了重要作用，同时也为投资者提供了更多的交易选择和风险管理工具。