攀渝钛业观点指数整理 早在2025年中期业绩会上

截至今年年初至十一月底，企业盈利增长呈现相对疲软的态势。在这一背景下，项目股权比例的调整成为了关注的焦点。企业通过购买优质地块，展现出了强烈的扩张意愿。全口径金额的竞争异常激烈，不少企业在权衡之下，或许做出了一定的牺牲。尤其对于那些规模庞大的房地产企业来说，这种调整的数据来源均来自企业公告。

这些房地产企业更倾向于通过合作开发的模式来获取土地资源，以共同开发的方式实现利润最大化。平均销售权益比达到0.76，反映出企业的实际销售利润情况。以万科为例，其在2018年获取了227个新项目，展现了其快速发展的势头。

合作开发不仅是企业快速扩张和获取利润的有效手段，同时也是修复和提升利润的重要方式。据统计，这些头部房企合计总楼面面积超过千万平方米，为了维持规模增长并更容易获取资源，权益占比达到0.73。万科作为其中的佼佼者，积极提高拿地权益比，通过收并购、合作开发等方式迅速扩大规模。中海的销售增速也表现出色，提升至38.74%和28.02%，充分展示了其稳健的利润增长态势。

行业内，对于这一通过收并购、合作开发等现象迅速壮大的现象持续关注。今年万科的拿地权益已经显著提高，与去年相比，其拿地的权益比大幅上升了0.2个百分点。除了万科，还有许多头部房企也采取类似策略，积极纳粮补仓，通过收并购和合作开发等方式迅速增强自身实力，实现了跨越式的发展。

在平均销售权益比方面，200亿元至499亿元阶梯的房企表现最为突出，其权益建筑面积超过两千七百万平方米，积累了显著的优势。在这一阶梯中，万科囊获了48个项目，展现了其在行业内的强大竞争力。

年中期的万科财务报表显示，少数股东权益有了较大的上升。总规划建筑面积超过四千六百万平方米，显示出企业的稳健发展态势。在上述房企中，销售权益比达到或超过平均数的企业有47家，充分说明了这一趋势的普遍性。