安徽水利(600502)2025年年报点评-业绩符合预期 区

业绩稳健攀升，三大主业齐头并进，安徽水利筑梦未来

事件公司最近公布的财务数据显现，其在过去的2016年取得了令人瞩目的成绩。总营收达到了惊人的114.77亿元，同比增长了高达25.43%。这背后的三大主营业务建筑、地产和水电业务携手并进，共同推动了公司的业绩腾飞。

具体来看，建筑业务实现营收98.03亿元，同比增长了22.14%。地产业务也表现强劲，营收达到了13.46亿元，销售面和金额同比都有显著增长。水电业务虽然规模相对较小，但全年营收也达到了1.09亿元，同比增长更是高达68.63%，显示出巨大的发展潜力。尽管公司整体毛利率录得10.24%，较上年有所下滑，但三大主业的强劲增长已经有效地弥补了这一短板。

在国改的大背景下，公司稳步推进吸收合并母公司安徽建工集团的计划。在成功实现整体上市后，公司的竞争力将得到进一步提升。作为安徽省国资委水建总公司旗下的唯一上市公司，其在区域的影响力日益增强。特别是在引江济淮项目获批后，公司凭借地缘优势，承接的工程项目日益增多，龙头地位愈发稳固。

公司在建筑业务上的结构也进行了优化调整，逐渐向利润率较高的基建领域倾斜。在新签的PPP、EPC项目中，总投资达到了67亿元，占新签合同总额的一半以上。这不仅有利于改善未来的毛利率，也有助于公司在业绩上实现更大的突破。

管理层增持计划的落地以及员工持股计划的推出，进一步激发了员工积极性，凝聚了多方利益。这不仅体现了管理层对公司未来业绩的信心，也为公司的长远发展注入了新的活力。

展望未来，公司业务结构持续优化，毛利水平有望改善，PPP等新业务的拓展也将为公司带来更多的增长机会。预计公司在整体上市后，业绩将加速释放。我们给予公司“增持”评级，并预测其2017-2019年EPS分别为0.41元/股、0.53元/股、0.65元/股。若考虑公司整体上市因素，预计EPS将分别为0.58元/股、0.68元/股、0.77元/股。

安徽水利作为区域建筑龙头企业，业绩稳健攀升，未来发展前景广阔，值得投资者重点关注。