华西证券--电子（半导体）行业点评报告：功率景气度持续 成长可

【研究报告精彩回顾】两大巨头业绩亮眼，未来一季度持续繁荣可期

随着2020年四季度的结束，华虹与联华电子两大巨头纷纷展现出强劲的业绩态势。让我们一同其背后的驱动力与未来的发展前景。

一、华虹：四季度业绩创新高，一季度展望更辉煌

在MCU、IGBT、超级结、SGT以及CIS等热门产品的推动下，华虹于2021年2月发布的第四季度业绩远超预期，销售收入达到了惊人的2.801亿美元，较去年同期增长15.4%，较上季度增长10.7%。受益于消费及通讯市场的回暖与产品结构的持续优化，公司毛利率也超过预期，达到25.8%。其中，IGBT及通用MOSFET产品的需求激增，分立器件业务收入同比增加7.2%。逻辑及射频业务受益于CIS需求的增长，收入同比增长99.1%。预计2021年Q1销售收入约达2.88亿美元左右，持续创造公司新纪录。

二、联华电子：大尺寸面板驱动IC需求旺盛，未来前景广阔

联华电子于2021年1月发布了令人瞩目的2020年Q4业绩报告。在大尺寸面板驱动IC、电源管理芯片、MOS等产品的推动下，公司Q4收入实现了同比增长。随着公司8寸产能的不断提升，毛利率水平也在逐季提高，创下了历史新高。公司还在不断提升28nm制程的比例，未来有望更上一层楼。

随着中美贸易的摩擦带来产业链的不确定性，下游应用的替代加速，国产功率器件的应用领域正在不断扩展。以前主要应用于电源、LED照明、光伏等领域的国产功率器件，现在正逐步拓展至手机配套、家电、汽车和工业等领域。基于进口替代的大趋势以及功率半导体的广泛应用需求，我们认为整个功率板块一季度景气度将持续高涨。那些在汽车、白电、工控等领域有所突破的国内企业，如士兰微等，正迎来黄金发展机遇。

两大巨头的强劲表现，结合整个行业的蓬勃发展，让我们对功率半导体的未来充满期待。华虹与联华电子的出色业绩，不仅仅是对过去努力的肯定，更是对未来发展的坚定信心的展现。随着一季度的高景气度持续，我们期待这两家公司能够继续创造更多的辉煌业绩。