长江策略：顺周期板块交易热度抬升 二季度估值有望修复

研究报告及策略分析

在当下全球经济逐渐复苏的大背景下，我们的投资策略需要紧密结合市场主线，灵活调整。今天，我们将视线聚焦于“内需”这一核心主线，结合板块基本面与交易热度对比，重点关注顺周期的机会。

我们要注意到顺周期中的多个领域正在展现强劲的修复势头。工程机械、地产、家装建材及建筑行业表现尤为突出，其中，中期发展来看，金融板块的价值逐渐显现。在全球经济稳步复苏的进程中，这些板块的基本面持续改善，交易热度也有所提升。

当前，尽管市场风险偏好仍在低位，但我们中期维持战略看多的观点不变。风格维持均衡，在“内需”的脉络中，我们特别关注5G链、IDC等科技领域的机遇。

那么，顺周期板块的修复线索有哪些呢？从短期看，市场情绪逐渐走高，体现出资金离场意愿较弱的特征。而流动性充裕下低估值收敛的现象，使得部分顺周期品种的投资价值逐渐显现。从基本面来看，工业生产需求端持续改善，5月PMI数据、大宗商品价格与库存等线索均指向下游需求的明显改善。板块交易热度也有所提升。部分行业如水泥、机械、建筑等受益于赶工推进与基建加码，而防水材料行业则受益于行业集中度提升。

在行业配置策略上，“内需”仍是核心主线。我们增配新老基建中的优质结构工程机械、建筑&地产，同时关注IDC&5G链的发展机遇。在流动性持续宽裕的背景下，中期来看，大金融板块的配置机会值得重视。

主题配置上，短期可关注北斗板块的发展。年度层面，积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企的动态。

投资之路从来都不是一帆风顺的。我们需要警惕可能出现的风险，如经济增速超预期下滑以及市场风格超预期调整等。我们在保持对“内需”主线信心的也要紧密关注市场动态，灵活调整投资策略。

长江策略团队认为，当前市场环境下，以“内需”为主线，结合板块基本面与交易热度对比的投资策略是明智的选择。在保持对顺周期机会关注的也要注重风险控制，灵活应对市场动态。