中信国安(000839)2025年三季报点评-营收保持高增长

公司近日发布了2016年第三季度财报，业绩喜人。从年初至报告期末，公司实现了营业收入26.09亿元，同比增长了35.13%，展现出强劲的增长势头。归属于上市公司股东的净利润达到了2.19亿元，虽然同比下降了26.69%，但扣除非经常性损益的净利润却实现了171.93%的同比增长，业绩兑现稳健。

公司一直保持着营收的高增长态势，这得益于子公司销售的增长和前期布局业务的逐步兑现。不仅如此，公司还继续整合优势资源，加大转型力度，以“突出主业、专业发展”为原则，在建设资本运作、用户聚合、收购兼并三大平台方面取得了显著进展。凭借广电的5000万用户资源，公司成功打造了智慧社区平台，跨区域参股省级广电平台，覆盖超过5000万的家庭用户规模，拥有天然的流量资源。

通过创新使用DVB+OTT模式，公司以客厅电视为入口，为智慧社区提供健康养老、社区金融、市政服务以及便民服务等功能。公司还参股了奇虎360，依靠其在网络安全等领域的技术优势，为用户提供更多增值服务。我们认为，以电视网络途径接收视频信息的中老年人群体，对健康、养生、新闻信息有着特定需求，客户粘性较大。智慧社区的稳定运营必将带来稳定的变现值，从而强劲支撑公司的业绩。

为了保持有线行业的规模和品牌优势，公司继续扩大有线用户规模。在第三季度，公司以16.70亿元的价格取得了河南有线电视网络集团有限公司24.5%股权的购买权，并与转让方签署了产权交易合同。河南有线已建立了完善的服务体系，其营业收入和净利润自2012年以来逐年稳步增长，用户数在全国位居前列，未来增长潜力巨大。此次收购将有利于公司在全国范围内扩大业务合作，促进公司的长远发展。

我们维持对公司的“买入”评级，并维持盈利预测。预计2016年至2018年的业绩分别为0.46元、0.61元和0.68元。我们持续看好公司在广电通信网络运营龙头的发展前景。公司的三大平台建设、智慧社区平台的打造以及有线用户规模的扩大，都将为公司未来的发展提供强有力的支撑。