建信基金：短期波动加大 关注内需逻辑

标题：全球资本市场短期波动加剧，关注内需逻辑与战略配置

近期，受全球疫情扩散的影响，资本市场短期波动持续加剧。建信基金对此发表观点，指出资本市场真正企稳的底部区间仍需在交易换手中逐步明确。在当前市场环境下，配置主线应聚焦在“供需两端都在国内”的板块，同时规避外资重仓的高估值“核心资产”。

从海外市场的角度看，美元流动性的困境正在逐步缓解，但仍需警惕外围市场的信用风险。美联储近期采取的一系列举措，已使美元流动性紧张的状况得到一定程度的缓解，系统性风险有所降低。市场仍面临局部性、结构性问题的挑战，无需过度恐慌。接下来，外围市场更大的风险集中在信用市场，信用市场的变化以及与未来疫情冲击下的经济基本面共振可能对全球资本市场产生中期维度的负面影响，进一步引发国内投资者对外需下降带来的经济担忧。

在国内宏观层面，我们需要密切关注海外疫情的升级对金融市场的影响。特别是在当前外需下降可能成为国内2-4季度经济增长主要影响因素的情况下，国内消费和民间投资在2020年上半年可能仍难以回到“趋势增势”。及国企主导的投资有望加速，为经济增长提供支撑。

在市场政策层面，近期定增新规的“打补丁”有助于明确战略投资者的定义，减少市场纯粹的套利行为。这一举措有助于引导上市公司引入真正对公司长期发展有协同作用的投资者，对市场的长期健康发展构成利好。

整体上看，全球资本市场近期波动显著加大。建信基金建议，主要配置方向应聚焦在超跌的半导体及元件概念、新基建方向的5G以及计算机领域的自主可控等主题。需要规避高估值消费股和偏周期的出口链条产品，警惕外资卖盘压力下可能出现的短期风险。

当前市场环境下，投资者应加大对内需逻辑的关注度，合理配置资产，同时在规避风险的同时寻求投资机会。建信基金将继续密切关注市场动态，为投资者提供及时、专业的投资建议。