中国铁建(601186)2025年三季报点评-新订单增长强劲

随着订单趋势向好，公司展现强劲发展势头

公司作为基建领域的领军企业，在2017年前三季度展现出强劲的发展势头。新签合同额累计达到8465亿元，同比增长24.67%。尤其是国内业务，新签合同额达到7926.8亿元，同比增长24.94%，持续受益于国家政策的支持。

海外业务也不甘示弱，新签合同额达到538.44亿元，同比增长20.74%，尤其在一带一路政策的推动下，有望继续保持增长势头。工程承包板块作为公司的核心业务，新签合同额达到7098亿元，同比增长24.7%，其中公路和市政PPP项目订单拉动作用显著。

非工程承包板块同样表现出色，新签合同额达到1367亿元，占比16.15%，同比增长24.47%。尤其是勘察设计咨询与房地产开发业务，新签订单增速亮眼，显示出公司业务的多元化和强劲增长潜力。

营收方面，公司前三季度实现营收4603.85亿元，同比增长8.61%。在剔除“营改增”影响后，公司整体毛利率保持稳定。未来，随着公司业务结构的优化和房地产开发、勘察设计咨询等业务的快速发展，公司毛利率有望进一步提升。

在费用方面，公司期间费用率为5.44%，同比下降0.24个百分点。其中，财务费用率下降0.26个百分点，主要原因是融资成本下降及汇兑收益同比增加。资产减值损失也有所减少，营业外收入大幅增加，主要是补助增加所致。这些因素共同推动公司实现归母净利润105.29亿元，同比增长15.4%。

公司的现金流情况也值得关注。虽然收现比和付现比均有所下降，但公司在经营性现金流支出方面有所加大。作为央企基建领域的龙头企业，公司在手订单充足，PPP项目落地加速，海外业务持续发力，预计未来业绩仍将保持增长。

投资建议：基于公司的强劲表现和未来发展潜力，预计2017-2019年EPS为1.17、1.32、1.48元/股，对应PE为10、9、8倍，维持“买入”评级。

风险提示：海外项目可能面临政治风险，PPP项目推进可能不如预期。投资者在做出决策时，应充分考虑相关风险。