东吴证券--计算机应用行业：计算机抱团股估值现状及高增长低估值

研究报告与前景展望

随着春节后市场的风格变化，计算机行业经历了一场波澜壮阔的行情波动。本周，中信计算机指数下跌6.40%，沪深300和创业板指数也分别下跌2.21%和4.01%。市场风向的转变使得抱团标的受到回调，但这也标志着市场正在经历一次深刻的估值体系切换。

在这场风格切换中，部分具有高成长潜力的个股经历了前期的超跌，目前正处于相对估值底部。特别是在远端利率上行和市场风险偏好降低的背景下，估值体系正从DCF（折现现金流）估值体系逐步转向PE/PEG（市盈率/成长率）估值体系。这意味着那些具备高增长潜力且低估值的个股，即将迎来风格切换下的超跌反弹。

为了助力投资者更好地把握市场机会，我们精心筛选了一批优质个股。这些个股的2021年和2022年净利润预期增速超过30%，且2021年的PE（市盈率）估值水平处于相对低位。它们的市值超过百亿或基金持仓占比超过2%，包括美亚柏科（300188）、绿盟科技（30369）、太极股份（002368）等。我们关注浪潮信息（000977）、天融信（002212）等具有潜力的个股。

值得注意的是，目前抱团白马的2021年PEG均值约为2。根据基金持仓数据，计算机板块中一些领先的A股公司自春节后平均下跌了约19.37%。随着资金有望流向那些高增长且低估值的标的，这些个股的PE和PS（市销率）均值虽然看似较高，但PEG值显示出它们仍具有吸引力。这表明市场正在寻找那些具有高增长潜力的个股，而不仅仅是低估值。

计算机行业作为一个创新驱动的行业，面临着创新信息、网络安全等风险。随着技术的不断进步和应用领域的拓展，计算机行业的前景依然充满希望。投资者在把握市场机会的也需要关注这些风险因素。

计算机行业正在经历一场深刻的变革。在这场变革中，那些具有高成长潜力且低估值的个股将迎来风格切换下的超跌反弹。我们鼓励投资者关注这些个股，并把握市场机会，以实现投资回报的最大化。也要保持警惕，注意市场可能出现的风险。