晶盛机电(300316)2025年三季报点评-业绩符合预期

投资亮点

财务数据亮眼，盈利能力显著增强

公司因光伏单晶设备订单爆发式增长，展现出强劲的盈利势头。据预测，公司前三季度的预收款同比激增373%，金额高达8.4亿。更令人振奋的是，公司的单季毛利率和净利率分别回升至38.0%和23.8%，同比增长和环比增长均呈现积极态势。这一表现充分显示出公司对抗原材料上涨压力的能力，盈利能力得到显著增强。

单晶订单需求激增，设备需求潜力巨大

从年初至今，该公司新接订单已经累积超过30亿。即便到了第三季度末，尚未完成的订单依然高达26.3亿，预示着部分订单将在四季度得到集中确认。自2016年以来，单晶设备的趋势性需求增长明显，短期内增量空间仍接近200亿。从长远来看，随着全国范围内光伏平价上网的实现，设备需求将迎来更为广阔的蓝海。公司作为国内领先的单晶设备供应商，必将持续受益于行业的飞速发展。

半导体业务蓬勃发展，硅片设备步入高景气周期

在报告期内，公司的半导体设备订单实现了显著增长，在手合同额已超过亿元。随着集成电路8-12寸硅片的市场需求持续旺盛，价格不断攀升，半导体硅片设备已步入一个高涨的景气周期。公司长期专注于半导体硅片设备领域，并作为血统纯正的02专项大硅片设备的承担方，其在该领域的地位稳固。近期，公司与无锡市合作筹建的大硅片项目，将进一步打开公司的成长空间。

盈利预期与估值

预计公司在2017年至2019年的净利润分别为4.2亿、6.5亿、7.9亿。基于这一预测，对应的PE值分别为34倍、22倍、18倍。三年的复合增长率预计为57%，显示出公司的强劲增长潜力。基于以上分析，我们维持对公司的“买入”评级。

风险警示

虽然前景看好，但仍需注意一些潜在风险。例如，单晶技术的扩张可能受阻，半导体业务或蓝宝石的扩产及销售可能不及预期。这些风险因素的影响不容忽视，投资者在做出决策时需谨慎考虑。