兖州煤业(600188)2025年年报点评-受益供给侧改革

一、业绩概览

公司近日发布了2016年度成绩单，全年实现营收高达1019.82亿元，同比增长近48%。更令人瞩目的是，归属于上市公司股东的净利润飙升140%，达到20.65亿元。每股收益也大幅增加至0.42元。除去非经常性损益，归母净利润也实现了显著增长，同比增加了近5倍。

二、

公司所处的煤炭行业供给侧改革环境下，盈利表现尤为亮眼。作为中国和澳大利亚的煤炭巨头之一，公司受益于行业的深刻变革。2016年，公司商品煤的综合售价稳健增长，煤炭销量虽有所下滑，但煤炭板块的毛利率却实现了显著增长。公司的煤化工板块也表现出强劲势头。值得一提的是，公司的三项费用率大幅下降，突显了公司煤炭主业的强大盈利能力。尽管兖煤澳洲仍对公司业绩产生影响，但相比前一年已大幅减亏。

在内蒙古和澳洲的矿区产能释放的带动下，公司2017年的煤炭产量有望实现逆势扩张。随着国家供给侧改革政策的深入实施，公司的原煤生产量虽略有减少，但未来的销售规划却充满乐观。与此公司正加快产融结合步伐，形成了多层次的资本运营体系，投资收益也实现了显著增长。

三、投资展望与评估

在不考虑增发的情况下，我们预期公司在未来的几年里将持续保持良好的盈利态势。预计2017年至2019年，公司的每股收益将分别达到1.11元、1.53元和1.78元。在当前的供给侧结构性改革和国企改革的背景下，我们非常看好公司的未来发展潜力以及行业估值的修复。我们维持对公司的“强烈推荐”评级。

四、风险警示

尽管前景看好，但仍需注意潜在风险。特别是去产能的进度如果低于预期，或者煤价出现大幅下跌，都可能对公司的业绩产生影响。投资者在做出决策时，应充分考虑这些风险因素。

公司在业绩、行业地位以及未来发展前景方面都展现出了强大的实力和潜力。我们期待公司在未来能够继续保持良好的发展态势，为投资者带来更多的回报。