东吴证券：轻工行业继续推荐家居出口链，关注HNB潜在布局机会

上周行情回顾与未来投资展望

上周，市场呈现一片繁荣景象，其中，家用轻工板块尤为引人注目。随着上证综指上涨0.60%，深证成指上涨0.32%，轻工制造指数也不甘示弱，上涨0.49%，在申万28个板块中排名第8。

在家用轻工的细分行业中，家具领域继续展现出强大的市场潜力。随着航运运力的缓解及回落，中国出口集装箱运价指数（CCFI）自2021年10月中下旬开始呈现下跌趋势。这一变化对于沙发、床垫、办公椅等产品的出口产业链来说，无疑是一个巨大的利好。这些产品单集装箱货值大多在10万元以下，对运费的变化极为敏感。随着海运费的下降，订单量及利润端都将得到明显的提升。

主要原材料价格的回落也为家具行业带来了更多的利润空间。MDI、聚醚等原材料受多种因素影响，价格出现大幅下跌。截至2021年11月19日，MDI、软泡聚醚价格较前期高点分别下降19%、25%。PVC价格也随动力煤价格回落，降幅达35%。

基于这样的市场背景，我们推荐投资者关注原材料及海运费占比较高的出口链标的。其中，【梦百合】【海象新材】【乐歌股份】等值得关注。长期而言，低估值的龙头企业亦值得关注，如【顾家家居】【敏华控股】。

造纸行业同样值得关注。纸浆进口木浆现货市场价格处于下行通道，文化纸和箱板瓦楞纸的价格也有所变动。在新一轮的全球商品浆投产周期中，装饰原纸细分赛道前景看好。投资者可关注【华旺科技】等企业的表现。

行业近期受到政策影响有所波动。随着国标的审查状态发生变化，相关政策的制定进度加快，监管政策落地有望使行业走向规范有序。与中烟业务密切的公司将在合作中占据优势，如【华宝国际】【集有股份】【劲嘉股份】等值得关注。

投资总是伴随着风险。限电政策、原材料价格波动以及中美贸易摩擦的加剧都可能对市场产生影响。投资者在做出决策时，需全面考虑各种风险因素。

当前市场机遇与挑战并存。投资者需保持警惕，灵活应对各种市场变化，同时关注行业动态，做出明智的投资决策。