东吴证券：从6月起，关心粮食和蔬菜

策略洞察：从六月看粮食与安全的博弈

自六月始，让我们共同关注粮食与安全的博弈。这是一个稳中有变，内外有别的时期。全球视角看，六月似乎是一个内外环境偏冷的状态，海外局势复杂多变，中美关系回暖信号仍需等待。但在中国，大上海保卫战的胜利预示着疫情复工复产的定价接近结束，市场的焦点开始转向稳增长落地和政策效果的跟踪。

在这个热冷交织的六月，市场似乎处于一个稳态博弈期，横盘整理的可能性更大。在这种环境下，我们需要步步为营，谨慎看待市场的反弹空间。我们预计，国内基本面的真实回暖和海外地缘***压力的缓解将是市场走向反转的核心驱动。基于这些考量，我们预测上证综指的高度将在3243点和3397点之间。

除了市场态势，我们还需要关注全球粮食危机对国内的影响。全球粮食价格持续飙升，这对我国的主粮价格产生了明显的带动作用。虽然我国主粮库存充裕，价格把控力强，但我们仍需要警惕输入性通胀的风险，关注海外农产品和化肥价格上涨对其他食品价格的传导。从小满到立秋，我们需要密切关注今年的夏收情况对粮食价格的影响。气候和疫情防控都是影响夏收的重要因素，需要我们给予更多的关注和支持。

在行业配置方面，国家安全成为我们关注的重点。这包括农业、基建和军工等领域。农业粮食安全已成为重要的底线思维，相关政策可能会持续加码。在基建方面，补短板成为核心逻辑，未来半年将迎来政策加码。军工领域的现代化建设和装备升级换代也为我们提供了投资机会。

投资过程中我们需要警惕全球地缘***冲突的加剧、国内疫情的蔓延以及宏观经济增长的不及预期等风险。历史经验虽能提供借鉴，但并不代表未来的预测。我们在进行投资决策时，需要综合考虑各种因素，做出明智的选择。

六月是一个内外有别、稳中有变的市场环境。我们需要关注粮食与安全的问题，同时谨慎看待市场的反弹空间，警惕各种风险。在这个背景下，我们需要做出明智的投资决策，把握市场的机遇。