昆仑万维(300418)2025年年报及2025年一季报点评

以闲徕互娱的并入，公司游戏产品结构得到了进一步的完善。公司成功收购了国内领先的类游戏研发与发行商北京闲徕互娱网络科技有限公司。闲徕互娱专注于地方特色休闲竞技产品的细分市场，致力于为中国移动互联网用户带来休闲益智与竞技对抗的完美结合。自2017年2月被纳入公司合并报表以来，闲徕互娱已经为公司带来了显著的营收贡献。

游戏业务依然是公司的主营业务，且移动化、研运一体化、代理精品化的路线坚定不移。公司移动游戏营业收入连年大幅增长，其中移动游戏收入占比不断攀升。在代理方面，公司与全球一流游戏厂商的合作关系日益牢固，成功在海外推广了多部国产精品大作。

公司的社交媒体业务正逐步发展成为一个平台，与其他业务板块协同共进，旨在成为全球领先的互联网综合平台商。1Mobile、Opera和Grindr这三大平台级应用，凭借其内容分发属性，为公司网络游戏业务的推广提供了强有力的渠道支持。公司通过Grindr积累的用户大数据、Opera的广告变现能力，与公司的游戏业务、社交媒体业务、软件商店平台业务等形成了显著的协同效应。

基于公司产业链的延伸和业务规模的扩大，我们预期公司将持续推出多款精品游戏，并在互联网平台进行全面布局。我们预测公司2017-2018年的EPS分别为0.90元和1.10元，并给予公司“增持”评级。

投资过程中总是伴随着风险。例如游戏上线的不及时或海外推广的不理想等情况，都可能对公司的业绩产生影响。投资者在做出决策时，需要全面考虑公司的业绩、市场环境、政策风险等因素，做出明智的投资选择。

公司以闲徕互娱的收购为起点，不断完善的游戏产品结构和坚定的业务发展路线，使其在游戏业务和社交媒体业务上取得了显著的成果。随着公司业务的不断扩展和产业链的延伸，预计未来公司将持续推出更多精品游戏，并在互联网平台实现全面布局，为投资者带来更多的投资机会。