莱克电气(603355)2025年年报点评-外销回暖 自主品

年报业绩稳步前行，表现强劲

在最近的年报中，公司表现卓越，业绩稳定，展现出了强大的增长潜力。公司在多个季度均维持了高增长的态势，业绩表现符合预期。

在2016年，公司实现了43.8亿元的收入，同比增长9%，归母净利润达到了5亿元，同比增长38%。公司的毛利率和净利率也呈现出稳健的增长趋势，毛利率增长了5个百分点，净利率增长了2个百分点。到了第四季度，公司的收入和利润基本与业绩快报相符，表现出了强大的业务执行能力和稳定的盈利能力。

进入2017年第一季度，公司的业绩更是实现了飞跃。收入达到了13.5亿元，同比增长44%，归母净利润也实现了1.5亿元，同比增长33%。这种强劲的增长势头得益于外销的持续回暖以及内销自主品牌的快速成长。特别是自主品牌的增长，更是成为公司的一大亮点。

公司的主营业务包括环境清洁电器、园林工具、电机、厨房电器等，其他业务如美容小家电等也表现出色。分行业看，内销市场收入同比增长62%，大部分是由自主品牌的强劲增长带动。自主品牌的收入增速达到了惊人的77%，显示出消费者对于公司自主品牌的认可和喜爱。

我们认为，公司能够持续受益于小家电消费的升级。在这个过程中，公司具有两大优势：一是拥有自主品牌，定位高端，符合消费升级趋势；二是技术领先，打造专业化产品，深受消费者信赖。莱克吸尘器市场份额第一、净水器市场份额大幅提升，并有望持续提升。

展望未来，我们预测公司净利润将在未来几年内持续增长。我们预计2017年至2019年公司的净利润将达到6.4亿、7.8亿和9.2亿元，同比增长分别为28%、22%和17%。基于这些预测，我们认为公司目前的价格与盈利预期相匹配，给予"谨慎增持"的评级。

我们也需要注意一些潜在的风险因素，如原材料价格上涨和自主品牌发展不顺利等。这些因素可能会影响公司的业绩和市场份额，需要投资者保持警惕。公司具有强大的增长潜力，值得投资者关注。