天银机电(300342)2025年年报点评-白电业务增长稳健

：公司运营亮点及未来展望

在2017年，公司以其稳健的经营策略和出色的市场表现，实现了营业收入的显著增长。总收入达到7.73亿元，同比增长18.10%，净利润更是以12.33%的同比增长率，实现了归母净利润1.90亿元。

其中，白电业务作为公司的核心业务之一，实现了营业收入6.25亿元，同比增长14.43%，并且实现归母净利润约1.30亿元，同比微增4%。军工电子业务也表现出色，实现营业收入和净利润的显著增长，尤其是净利润增速达到了惊人的43.69%。这一表现主要得益于雷达模拟器的横向拓展以及新体制雷达总体及核心部件的收购。

公司在白电领域的产品表现尤为亮眼。多款产品如压缩机启动器、吸气、冰箱变频控制器等在业内处于领先地位，市场占比高达25%、26%、17%，显示出强大的市场竞争力。考虑到当前市场对环保节能产品的需求逐渐增强，而此类产品在市场中的份额仍然较低，我们有理由相信，公司的白电业务有着巨大的增长潜力。

在雷达模拟器领域，公司成功将传统雷达模板模拟器横向拓展，进一步提高了市场占有率。公司还积极拓展新业务，如高速信号处理产品、航空电子模块产品等，部分新产品已经开始贡献利润。尤其是收购工大雷信后，公司在雷达配套基础上新增了新体制雷达总体及核心部件，为公司未来的发展打开了更广阔的空间。

展望未来，公司2018年至2020年的业绩预期十分乐观。预计公司的归母净利润将达到2.25亿元、2.80亿元、3.44亿元，同比增长率分别为18.63%、24.16%、22.83%。这一增长趋势预示着公司的良好发展前景。对于投资者而言，现在是布局公司的良好时机，期待公司未来能带来更多的投资回报。

公司以其稳健的经营策略、出色的市场表现以及强大的产品竞争力，展现了良好的发展前景。无论是白电业务还是军工电子业务，公司都表现出了强劲的增长势头。我们维持对公司的“买入”评级，并期待公司在未来能持续为投资者带来更多的投资回报。