建新矿业(000688)2025年半年报点评-纯粹锌资源标的

在发布的2016年半年度报告中，公司揭晓了令人瞩目的业绩。报告期内，公司成功实现营业收入48,791.91万元，同比增长了惊人的21.41%。归属于上市公司股东的净利润却出现了下滑，降至6,130.69万元，同比下降了35.49%。

深入其原因，我们发现产品均价低于同期以及品位的下降对公司业绩产生了重大影响。尽管公司在上半年加大了原矿开采力度，实现了原矿开采量125万吨的同比增长54%，但锌、铅、铜的开采品位有所下滑，导致了单位成本的提高。更糟糕的是，吨锌、铅、铜精矿销售均价同比下跌，这无疑使公司毛利率承受了巨大的压力，即便增产也无法实现增利。

值得一提的是，公司是一家纯粹的锌铅矿企业，不参与铅锌冶炼。公司拥有庙锌硫铁矿、中家山铅锌和大王府铅锌矿等核心矿产，并持有江山铅锌矿的探矿权。其中，庙矿的金属储量丰富，尤其是锌的资源储备可观。公司的原矿采选产能高达220万吨/年，使其在全国锌精矿产量中位列前十。由于公司没有铅锌冶炼资产，因此能够充分享受铅锌价格上涨和铅锌加工费下降带来的红利。

不仅如此，公司正积极向大型综合性矿商迈进。大股东建新集团拥有大量矿产资源，并已计划将一系列矿山资源注入公司。随着这些资源的注入，公司有望成长为国内大型综合型矿商。

展望下半年，我们预测锌价将保持高位，而公司的业绩也具备巨大的增长潜力。我们预测全年锌均价将高于去年同期，而公司则未进行期货保值，这意味着公司将能够充分享受价格上涨的红利。

基于以上分析，我们给出盈利预测及估值目标价为11元/股，并给出"买入"的投资评级。我们预测公司在未来的营业收入和净利润将会有稳定的增长。我们也提醒投资者注意一些风险，如锌精矿价格、矿石品位和产量等方面的不确定性。

公司具备强大的增长潜力，是一家值得关注的矿业企业。随着行业的回暖和资源的进一步注入，公司的业绩有望实现大幅增长，为投资者带来丰厚的回报。