节后首日市场止跌回升 十月低估值迎来收获季

在金秋十月的首个交易日，沪深两市以独特的走势迎接开门红。当天，市场呈现“上午高开低走，下午震荡回升”的格局。至收盘时，上证指数报3592.17点，涨幅达到0.67%；深证成指收报14414.16点，涨幅更是高达0.73%。

值得注意的是，在节前短暂回落至万亿下方后，上周五A股两市成交金额合计达到了惊人的10603.44亿元，比9月30日放大了12%，重新站上万亿大关。这一表现无疑为市场注入了强烈的信心。

国君策略研究员陈显顺认为，节后首日市场的止跌回升和成交金额的重新站上万亿，表明了市场对盈利端下行的预期已经充分。而分母端的持续发力将成为驱动十月行情的重要力量。具体来说，盈利端的下行预期基于消费、地产的持续回落，以及限电限产对生产的影响等因素。四季度盈利增速也确实面临较大的下行压力。从未来12个月的移动盈利预期来看，近期已逐步见底并出现小幅回升的迹象。

在估值方面，分母端将持续发力。宽松超预期仍是分母端的核心因素。10月MLF、逆回购大规模到期以及债发行提速，资金缺口较9月扩大，叠加局部信用风险的额外需求，使得宽松政策有望超出预期。中美苏黎世会晤释放的积极信号也助力市场风险偏好的修复。

海外风险虽然可控，美国问题得到缓解，但美债利率仍存在上行压力。中美货币政策的分化使其影响有限。在行业配置层面，低估值板块迎来了收获的季节。在无风险利率下行的背景下，应优先关注二次成长曲线驱动下的券商行情。在宽松周期开启后，应追寻三次能源革命中的新能源方向，尤其是BIPV、核电等具备高估值性价比的领域。白酒板块因业绩有支撑且政策负面预期淡化，也是陈显顺团队关注的重点。

十月行情值得期待。在盈利端和分母端的共同发力下，市场将迎来新的机遇。而行业配置方面，应关注那些具备高估值性价比的领域和板块，以应对未来的市场变化。