华泰柏瑞：超预期全面降准对市场或有提振 关注景气度向好行业及

7月9日下午，中国央行正式宣布一项全面降准政策，将在7月15日起下调存款准备金率0.5个百分点。这一决策预计将释放长期资金约1万亿元，标志着自2020年1月以来的又一次降准行动。

这一政策的出台，无疑在市场预期之外带来了一场惊喜。本周国常会曾提出“适时运用降准等货币政策工具”，市场原以为央行会在大约一周的时间内宣布降准。此次降准的形式却以全面降准的形式出现，这无疑超出了市场的普遍预期。叠加近期的高频经济数据、刚刚出炉的6月金融数据，可以清晰地看出政策重心正在从防通胀转向稳增长。

对于这次降准，我们可以进行如下点评：

此次降准可能是为稳定货币环境预热。在十四五开局之年，稳健的货币政策显得尤为重要。央行负责人表示，此次降准是货币政策回归常态后的常规操作。释放的约万亿资金，部分将用于对冲MLF到期以及应对7月中下的税期高峰。考虑到下半年MLF到期量达到4.15万亿，以及地方债发行提速的客观需求，全面降准的主要目的仍在于稳定基本盘，扶持实体经济，应对外部不确定因素。

此次降准并不会改变央行中性货币政策的总体取向。从基本面的角度看，国内经济回落、通胀压力下行，货币政策明显收紧的窗口期已经过去。目前，国内经济回落的斜率相对平稳，结构更为均衡。在不出现风险***的情况下，政策明显转松并不具备基本面基础。此次超预期降准，可能会对短期市场产生一定的提振作用。

随着中报季的临近，我们建议投资者关注上半年景气度较高的行业和公司，挖掘优质标的。在行业选择上，可以继续关注新能源、大消费、医药、电子等板块，深入研究，优选标的。

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