重阳投资：游资“打板”吸引跟风盘的策略有效性将降低

针对创业板改革并试点注册制的实施，重阳投资在4月28日发表观点，认为这一改革将对市场产生深远影响。改革借鉴了科创板的成功经验，旨在增强市场信心，提升风险偏好，实现创业板市场供需双向扩容的良性互动。

重阳投资指出，创业板改革在发行制度上，主要吸收了科创板以信息披露为核心、优化发行条件、增强制度包容性、明确市场主体责任、加大对违法违规行为处罚力度等核心制度安排。与科创板一致，创业板注册制的实施不再对券商保荐的项目进行强制跟投，而仅针对特定类型的公司如未盈利、红筹架构、特殊投票权及高价发行等采取强制跟投。

在交易制度方面，创业板同样借鉴了科创板的涨跌停限制和盘后定价交易等措施。从科创板开板至今的数据显示，上市公司触发涨跌停板的概率极低，仅为0.74%。这意味着过去游资常用的“打板”策略将失去大部分有效性，有助于净化市场投资环境，提高市场定价效率。

短期看，市场可能会对创业板实施注册制产生的市场供给压力感到担忧。从长远角度看，重阳投资认为这实际上是A股市场制度变革的又一重要里程碑。这一改革是完善资本市场基础制度、提升资本市场功能、促进股权融资以及加速经济转型升级的举措。历史经验告诉我们，A股市场并不缺乏资金，而是缺乏冒险精神。在全球货币政策极度宽松、国内逆周期调节力度加大的背景下，创业板注册制的改革将极大地增强市场信心，提升市场的风险偏好。

重阳投资对创业板的改革持乐观态度，认为这将是一个促进市场发展的积极因素。通过借鉴科创板的成功经验，并充分考虑市场的各种因素，创业板的改革将助力市场实现供需双向扩容的良性互动，为投资者提供更多机会，同时也为市场的健康发展打下坚实的基础。这一改革无疑是值得我们期待和关注的重大事件。

（文章来源：中证网）