七匹狼(002029)2025年年报点评-基本面有望回暖 静

维持增持评级

该机构的业绩如预期般稳健发展，其EPS预测在2017至2018年间保持在0.5和0.6元，且在2019年预测EPS为0.74元。目标价位被设定为12.9元，相对应的PE估值为25.8倍，基于这样的表现，我们坚持对其持有“增持”评级。

营收增长，利润回暖

深入其财务表现，我们发现该机构在2016年实现了26.4亿元的营收，同比增长6.16%。尽管归母净利润同比下降了2.14%，这主要是由于所得税率的变化以及费用的上升。特别值得一提的是，其营业利润在2016年达到了3亿元，同比增长了惊人的41.52%，结束了连续三年的下滑趋势。到了第四季度，其收入和归母净利润分别增长了18.13%和7.89%，显示出整体营收和盈利的复苏趋势。预计其在2017年的经营情况将持续向好。

稳定的毛利率与费用率

该机构的主业毛利率已经企稳，稳定在43.88%。这一增长主要得益于第四季度经营状况的回暖。销售和管理费用率也相对稳定且控制得相当有效。尽管财务费用率的变动主要受到募集资金定期存款利息收入减少的影响，但整体而言，其费用率仍呈现出优化的趋势。随着库存结构的优化，预计未来的毛利率将会保持稳定。

双轮驱动战略打造时尚消费投资平台

公司以“实业+投资”的双轮驱动作为其核心战略，致力于打造时尚的消费投资平台。在服装主业方面，公司致力于保持主品牌“七匹狼”的竞争力，并持续优化渠道和供应链。公司也在积极培育新的子品牌如“狼图腾”，并计划新增针纺类产品线。在投资方面，公司的触角已经广泛涉及时尚消费品（如服装品牌石榴）和媒体领域（如映客、多米）。公司还拥有丰富的现金储备，未来有望进行更多的投资并购活动。

风险提示

尽管前景看好，但仍需警惕一些风险。例如，主业持续下滑的风险以及投资改革效果不明显等可能存在的风险。这些都需要我们保持警惕并持续关注。