平安证券--汽车行业：永达汽车 经营能力提升、探索新能源汽车商

研究报告精彩解读

随着豪华车市场的持续繁荣，宝马和保时捷等豪华品牌展现出令人瞩目的增长态势。据数据显示，2020年全国豪华车上牌销量达到了惊人的344万辆，同比增长近10%。在这一浪潮中，永达汽车凭借深厚的市场洞察力和战略布局，实现了豪华品牌销量的大幅增长。

永达汽车凭借其在豪华品牌领域的卓越表现，成功销售了超过13万辆豪华车辆，同比增长超过5%。其中，宝马和保时捷两大品牌的销量增长尤为突出，尤其是保时捷的销量同比增长高达12.7%，这一数据充分证明了永达汽车的市场洞察力和品牌运营能力。宝马和保时捷的新车毛利占公司新车总毛利的绝大多数，这一数据凸显了公司在豪华品牌领域的强大盈利能力。值得一提的是，公司在2020年底成功并购的6家宝马4S店将在未来为公司贡献更多的业绩增量。

除了销售业务的稳健增长，永达汽车的售后业务也表现强劲。公司的售后服务收入实现了近8%的增长，这得益于公司对服务吸收率的重视和有效管理。服务吸收率的提升意味着公司售后服务业务的盈利能力得到了显著提升。公司还积极开拓二手车市场，凭借线上线下新零售模式、品牌认证等优势，实现了二手车业务的快速增长。这一市场的广阔前景和经销商的天然优势使得二手车业务成为公司未来的重要增长点。

在经营效率方面，永达汽车也展现出了显著的提升。公司的存货水平同比下降，存货周转速度加快，经营活动现金流净额实现了近四成的增长。公司的负债水平也得到了有效控制，每股盈利实现了稳步增长。这一系列的业绩指标充分证明了公司在经营管理方面的卓越能力。

永达汽车凭借其敏锐的市场洞察力、强大的品牌运营能力、稳健的财务管理以及高效的经营管理，为股东创造了持续的价值。未来，随着豪华车市场的持续繁荣和二手车市场的广阔前景，永达汽车有望继续保持强劲的增长态势。