方正富邦基金：保险板块估值将逐步修复

年初以来，新冠疫情冲击全球各行业，保险行业亦未能幸免。尤其寿险行业在一季度遭遇严峻挑战，新业务收入价值同比负增长，同时受到十年期国债收益率下行和权益市场波动的冲击，一季度净利润显著下滑。行业基本面承受巨大压力。

从股价走势来看，年初至今，保险行业跌幅超过16个百分点，在众多的中信二级行业中排名第九。利率下行的趋势持续不断，给保险行业的估值中枢带来了压力。中国平安、中国人寿、中国太保和新华保险等险企的股价PEV估值处于历史低位水平。这些数字背后反映出的是保险行业的艰难时刻。

展望未来，我们满怀信心地看到，保险行业资产端和负债端都将迎来转机。从负债端来看，随着复工复产的推进，财险企业的保费收入将迎来改善。寿险方面，随着代理人数量的V型反转以及更积极的费用投放和行业政策的刺激，新单保费也将出现转机。这意味着险企的负债端将迎来显著复苏。

从资产端来看，虽然利率下移的趋势仍然非线性，但当前十年期国债收益率已经充分反映了当前的流动性环境和经济基本面。新冠疫情对市场和经济的负面影响正在逐渐减弱，权益市场有望获得更有利的市场环境和基本面支撑。这将为险企资产端的改善提供动力，进而提升盈利能力。

在监管引导的高质量发展框架下，随着负债端和资产端的双重改善，保险行业在二季度有望走出低谷。我们坚信，大型险企凭借稳定的业务模式和强大的风险管理能力将更容易脱颖而出。在这个充满挑战与机遇的时代，保险行业将迎来新的发展机遇，为投资者带来更多的投资机会和价值。投资者们可以期待这个行业在经历波折之后的崛起和腾飞。

虽然保险行业当前面临诸多困难与挑战，但在疫情逐渐平息、经济稳步复苏的大背景下，该行业依然充满生机与希望。我们期待未来保险行业能够走出低谷，迎来更加繁荣的发展时期。