国泰君安：维持锦江资本中性评级 目标价上调至3.00港元

在达成预期的吸收合并前提条件后，公司欣然宣布，所有相关的组织已经正式批准了此次吸收合并事项。这一重要里程碑的实现，标志着公司即将迎来全新的发展阶段。根据公司的公告，这份综合文件，其中将包含合并的具体细节以及详细的时间表，将于2022年4月1日正式寄发。

早在2021年11月，公司与母公司已经签署了合并协议，母公司以每股3.10港元的价格收购公司的H股股份。按照这一计划，如果合并顺利推进，公司将在香港交易所完成退市，其H股股份也将随之注销。

任何合并进程都不可能一帆风顺。我们认为，此次合并面临的最大潜在障碍，可能是超过10%的独立H股股东对合并计划投出反对票。为了确保合并的顺利进行，必须获得至少75%的独立H股股东通过特别决议案，同时反对票不超过10%。考虑到此次合并价格的溢价显著，我们预期合并协议将大概率满足以上条件。目前预测，整个合并过程将在2022年第二季度完成。

针对此次合并，我们将公司的目标价由2.90港元上调至3.00港元，维持“中性”投资评级。需要提醒投资者的是，尽管我们认为合并成功的可能性较大，但仍然存在无法完成的风险。考虑到公司本身的基本面较为稳健，我们的目标价格相较于合并价格3.10港元有3.3%的折让。若合并失败，我们预计公司的股价将出现下跌，但鉴于其良好的基本面，下跌空间应相对有限。

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