方正证券：维持特步国际强烈推荐评级 合理价值12.4港元

方正证券最近发布了一份研究报告，极力推崇特步国际（股票代码：01368），并维持其“强烈推荐”的评级。据预测，特步国际在2022/23年的净利润将达到惊人的10.9/12.7亿元。在接下来的几年里，其归母净利润也有望持续增长，到2024年预计达到16.7亿元。合理的市场价值被估定为12.4港元，显示出特步品牌正处于品牌势能上升的关键阶段，新的品牌线有望开启公司的第二增长曲线。

在详细的研究报告中，特步在专业运动领域的表现尤为亮眼。其旗下的索康尼品牌在强大的品牌影响力和特步跑步俱乐部等渠道资源的推动下，实现了业绩的翻倍增长。预计明年初，索康尼将开放加盟业务，为品牌和收入的增长添加新的动力。迈乐品牌依托电商渠道也实现了近翻倍的增长，其全年专业运动收入增速预计将超过此前设定的60%-70%的目标范围。

在时尚运动领域，特步的盖世威品牌在国内已经开设了4家门店，部分店铺的业绩超过50万，显示出强烈的增长势头。随着供应链的改善和货品的顺利交付，海外业务也在稳步发展。管理层对特步的全年收入增长维持30%以上的目标充满信心。

该行指出，特步品牌主要以批发业务为主，目前Q4的货品已经基本发出。考虑到双十一期间的折扣和库存清理，Q4的毛利率可能会低于此前的预期。随着马拉松赛事的重启，公司正在加大资源投入，销售费用率可能超出预期。尽管海外加息周期和高通胀对消费表现带来一定影响，但特步的管理层对实现“五五规划”目标充满信心，展现出坚定的决心和前瞻性的战略视野。

特步国际正在迎来一个充满机遇和挑战的新时代，其在专业运动和时尚运动领域的多元化战略，以及管理层对增长的坚定信心，都让人对这家公司的未来充满期待。