天治基金胡耀文：市场风险偏好上升但政策担忧未除

近期，市场展现出风险偏好的回升迹象，这得益于二季末流动性的提振。从各大指数的表现来看，本周沪深300指数上扬了1.21%，上证指数也有1.01%的增幅，创业板虽涨幅略小但也有0.59%的提升。这样的增长背后，细分行业的龙头企业吸引了市场的广泛关注。

市场的热点无疑聚焦在二线蓝筹股上，其中次新股表现活跃，周期板块反弹势头强劲。本周，煤炭、餐饮和建材板块成为领涨先锋，而家电、非银和传媒板块虽涨幅居后，但整个中信一级子行业的全面上涨态势，从侧面反映了市场风险偏好得到显著改善。

本周末公布的PMI指数达到51.7，这一数据略超市场预期，使得市场对三季度经济走势的忧虑基本消除。六月的股指上涨幅度成为年内最大，市场对监管的担忧也有所缓解。尽管市场对流动性仍存在争议，但在当前窗口期内，市场仍将按照其既定的节奏运行。未来，监管政策和流动性将主导股指走势，这两者将是决定市场方向的主要矛盾，建议投资者密切关注。

自年初以来，蓝筹股已经取得了可观的收益，部分股票的历史估值已接近上限。虽然我们中期对市场的乐观态度不变，但短期内估值上升的助力较大，投资风格的机构化才刚刚开始，中小创消化估值泡沫的过程也尚未结束。我们认为“性价比”将是今年投资决策的关键所在。短期的周期躁动虽然吸引人，但投资者更应保持清醒的头脑，理性看待市场的起伏。（来源：赢家财富约/ 天治低碳经济基金经理 胡耀文）

当前市场风险偏好回升，投资者应紧跟市场动态，关注行业细分龙头及二线蓝筹股的表现。不要被短期的市场波动所迷惑，要看到市场的长期趋势和主要矛盾的变化。在投资过程中，理性决策、保持清醒的头脑至关重要。