开源证券：降息落地看多券商，价值和成长主线均有机会

行业周报：开源证券降息落地，券商与保险板块齐头并进2022年1月23日

本周观点：降息利好落地，券商与保险板块均显现积极信号。

一、券商板块：降息红利显现，价值与成长双主线齐驱

随着本周降息的落地，市场迎来了宏观和行业政策的双重景气。券商板块受益于降息带来的宽流动性到宽信用的宏观环境，其基本面和交易面均呈现出向好的趋势。价值和成长两条主线在此背景下均有机会。

1月第三周新成立的股+混基金规模有所改善，单只基金平均规模提升，这进一步增强了我们对券商板块的信心。部分上市券商的业绩快报和预告也符合预期，手续费型收入占比提升和资金型业务杠杆率抬升，驱动行业ROE持续上行。

我们推荐东方财富、广发证券、东方证券和华泰证券等。中信证券、中金公司（H股）、兴业证券和长城证券等也受益于此轮降息红利。

二、保险板块：防御属性凸显，关注信用改善趋势

保险板块在当前市场环境下显示出其独特的防御属性。虽然12月寿险保费同比有所收敛，但全年保费数据仍显示出寿险转型、健康险需求释放等趋势。目前保险板块的估值和预期均在历史低点，宽信用效果显现后，有望带动板块估值修复。

我们推荐在转型中领先并具有综合竞争优势的中国太保和中国平安，同时友邦保险也值得关注。

三、多元金融领域：江苏租赁值得关注

在多元金融领域，江苏租赁表现突出，也值得关注。

风险提示：

1. 股市波动对券商和保险的盈利带来不确定影响。

2. 保险负债端增长可能不及预期。

3. 券商的财富管理和资产管理利润增长可能不及预期。

在降息红利的推动下，券商与保险行业均呈现出积极的发展态势。投资者在关注这些行业的也要保持风险意识，理性投资。