汇丰晋信基金闵良超：低估值蓝筹补涨带动“指数牛” 市场风格有

自7月以来，市场呈现风格再平衡的趋势，创业板持续强势的大盘蓝筹也经历了一波快速补涨。从7月1日至今，创业板指的累计上涨达到了3.75%，而上证综指上涨更为显著，达到了11.8%，上证50更是上涨了14.88%。针对这一现象，汇丰晋信基金的首席宏观及策略师闵良超表示，这是市场风格的再平衡，并且这一趋势有望贯穿整个三季度。

闵良超认为，一季度的市场环境使得投资者倾向于抱团于一些特定的板块，如基本面受健康风险影响较小的消费、医药和科技板块，导致市场估值出现较大分化。这种分化有其合理性和必然性，反映了对未来的基本面预期，同时也是盈利和估值同步增长的一种体现。随着中国经济在二季度的持续复苏和海外经济的逐步重启，市场估值的逻辑可能发生转变。

闵良超进一步指出，当库存数据得到明显消化、产量水平持续高位时，再叠加M2-M1增速指标的收敛，前期估值受到压制的部分板块可能在业绩超预期修复的推动下出现估值修复行情。市场风格的再平衡可能表现为低估值板块和前期强势板块在三季度交替上涨。他建议投资者关注景气度底部回升的行业，如科技、新能源、可选消费、金融等。

对于市场的前景，闵良超预测，如果到四季度全球经济能够回归正常，市场风格可能会进一步切换至顺周期板块。这意味着随着全球经济的复苏，投资者可能会更加关注那些与经济周期密切相关的行业。

近期券商股的大涨也引起了市场的广泛关注。对此，闵良超认为，在市场火热的背景下，券商具有较高的业绩弹性，成为投资者布局的首选。未来券商的业绩能否继续保持高速增长，还需要进一步的观察。市场的变化充满了不确定性，投资者需要保持谨慎和灵活的策略，以应对可能出现的各种情况。